一、先谈谈现状：
2024年05月02日，我持有的长春高新，当前亏损-16%，成本134，现价113.持股246天，仓位24%。当前，市盈率ttm10.09，市净率2，股息率3.96%。
这股股价波动巨大，心累股。大家对他的预期不好，主要受集采、竞争对手安科生物、天价离婚、业绩变差等因素影响，感觉这公司咋就这么多幺蛾子。
二、列个近期重要事项清单。
2023.8.24 中报+1.91%，股价135.08，+7.86%
2023.10.24 三季报+4.27%，股价135.5，+7.43%
2023.11.27 高管增持6.84万股，均价153.8元。
2024.1.12 金磊离婚。股价120.5，-6.52%
2024.1.26 股票回购98.66万股，均价121.6元。股价117.53，-1.66%
2024.3.20 年报+9.47%。股价124.59，-2.66%
2024.4.20 一季报+0.2%，股价110.4，-6.35%
说明市场对它的一季报是不认可的，当天大跌，说明它业绩在变差。
三、财报解读
2023年财报
负债方面：
负债率18%，同比-7%。货币资金75亿，+36%。应收33亿，+37%。存货49亿，+6.5%。在建工程28亿，+24%。固定资产38亿，+18%（最担心的房地产暴雷，还投越投越多）。短期借款1.4亿，应付7.9亿，+25%。工资7.6亿，+44%。（为什么工资会提高这么多）。长期借款1.7亿。
经营方面：
营业收入145亿，+15%，较去年提高19亿。
其中基因工程129亿，+14%（去年113亿），房地产9亿，服务业0.4亿。基本主要就是生长激素。
营业成本20.44亿，较去年提高了5亿。
销售费用39亿，较去年提高1亿。
管理费用9.5亿，较去年8.2亿提高了1亿。
研发17亿，较去年13亿大幅提高4亿。（这个见仁见智，我还是偏爱研发费用低的公司）。
所得税7.3亿，去年7亿，提高0.3亿。
扣非净利润45.16亿，同比+9%。去年41亿，增加4亿。（看着好，但四季度+30%，后面一季度-0.86%，感觉可能调节出来的。）
净资产收益率22.6%，同比-12%，说明情况在变差。
毛利率86%，同比-2.3%，说明资产在变差。
回报方面：
分红提高到40%，股息率飙升到4%。（但最怕的是它基本面保不住，不然这股息率还是可以的。）
四、从主要竞争对手安科生物来看
23年安科生物财报
1.营收28亿，+23%。其中基因工程20.3亿，+30%（去年15.5亿），其他5.7亿，外用贴膏2.6亿。
2.扣非8亿，+26%。
3.净资产收益率25%.
说明生长激素总的市场还在增长，但安科生物的生长激素20亿，增长的更快30%；长春高新129亿，+14%。主要生长激素的基本盘还是控制在长春高新手中。
线性推理，如果安科生物继续按照30%增长，到4年后，2028年时，生长激素将达到57亿，对长春高新有巨大威胁。
从我的理解，如果我是家长，非要给孩子打生长激素，我还是会选长春高新，毕竟这么多年，更加安全。但很多家长是不了解药名的，医生开啥就打啥，所以销售费用还是很重要的。
五、复盘。
后视镜来看，进场点位选择有问题，在160的时候进场且重仓了，导致后面补仓根本补不动。（那时候轻信了董秘的段子“苍天啊”）。在130的时候补过一些，但架不住金老板搞离婚这一出（但从财报看，他并未减持）。一季度基本面变差，现在股价都到了113了。
总体来看，目前450亿的市值，70亿的现金，10倍市盈率，每年净赚45亿，分红18亿，分红率4%。光从这基本面数据来看，是一家很好的公司。但主要问题是护城河现在变弱了，理性来讲，不应该受当前亏损影响，继续变弱就应该卖出。
我想再观察它几期，低杠杆的公司，变差也不会那么快（不像房地产、银行）。当前大a比它好的估计也不多吧，卖了我又能买啥？
现在支撑我的是它4%左右的股息率和10倍市盈率的医药股，希望它业绩能这样坚挺3年，这样我应该能全身而退了吧。
建议长春高新房地产这块不要继续加大投入，减少库存；同时减少研发成本，聚焦生长激素的市场，保住现有市场就完全对得起当前的价格。