$恒生指数(HKHSI)$ 从恒生指数的几次大熊市跌幅看现在的走势性质。
第一次:1973年3月见顶1774.96点，到1974年12月150.11点，跌幅89.47%，振幅99.95%，熊市22个月。虽然跌幅很大，但是从1967年8月的低点开始的大牛市涨幅是1064.92%，振幅有2720.91%。持续42个月。
第二次:1981年8月高点1810.2，到1983年1月1180.4，跌幅48.43%，振幅61.19%，熊市18个月。前面的牛市是150.11，上涨到1810.2，涨幅883.61%，振幅949.44%，持续80个月。
第三次:1987年股灾。1987年9月高点，3943.6，到1987年12月低点1894.9，跌幅36.24%，振幅56.89%，其中10月单月跌幅44.1%，属于股灾，熊市持续4个月。前面牛市是676.3，上涨到3949.7，涨幅213.13%，振幅464.95%，持续59个月。
第四次:97年亚洲金融危机。1997年8月16820.31，到1998年8月6544.79，跌幅55.55%，振幅62.79%，熊市持续13个月。前面的牛市是1894.9到16820.31，涨幅603.76%，振幅697.97%，持续118个月。
第五次:2000年互联网泡沫。从2000年3月18397.57高点，跌到2003年4月的低点8331.87，跌幅49.23%，振幅58.63%，持续38个月。前面1998年8月开启的牛市是从6544.79上涨到18397.57，涨幅119.33%，振幅149.35%，持续20个月。
第六次:2007年次贷危机。从2007年10月31958.41，跌到2008年10月10676.29，跌幅48.54%%，振幅78.41%，持续13个月。前一轮牛市从2003年4月8331.87上涨到2007年10月31958.41涨幅231.74%，振幅273.63%，持续56个月。
第七次:从2018年1月33484.08跌到2022年10月14597.31，跌幅50.91%，振幅63.13%，持续58个月。前一轮牛市从2008年10月10676.29到2018年1月33484，涨幅82.54%，振幅126.6%，持续112个月。
现在的跌势，理论上属于第七次熊市的一部分，也就是恒生指数大概率还是要跌破2022年10月低点。从时间上看，2018年1月的高点到现在已经73个月，跌幅50%，振幅63.13%。
从长度上看，已经是最长的熊市了。从跌幅看，没有1973年和1997年亚洲金融危机大，但已经超过了2008年次贷危机和2000年互联网泡沫。可是对比1973年和1997年熊市之前的牛市，本轮熊市之前的牛市的涨幅非常小，才82.54%。只是牛市持续时间相对长，112个月，排名港股历史第二长，比第一名少了6个月。
从以上的分析可以看出，跟亚洲金融危机比，本次跌幅还差5个点，但是本次并没有发生大范围的金融危机，连香港本地金融系统都没有大的影响。而且熊市持续时间远远超过以往。
因此，市场已经极其非理性的悲观。恶意做空的力量猖獗。这已经属于金融战的范畴了。