【“核心资产”，又重出江湖了，你怕不怕？】
造词大师，兴证张忆东，又提“核心资产”了。
港股这段上涨，给了张师一剂春药。
1、宏观层面：经济的韧性和新动能的潜力日益显现，旧动能退坡最痛苦的阶段正在过去，2024年名义GDP增速有望回升。
2、中观层面：企业去库存已经结束、产能扩张增速顶峰已过。
3、微观层面：经济下行、出清阶段的行业“剩者”龙头，正在成为经济企稳阶段的“赢家”，高质量发展新时代的核心资产兼具高胜率和高赔率。
2.1、港股的风险溢价显著高于海外股市。恒生指数相对于美国10年期国债收益率计算的风险溢价在2024年初一度超过9%，经过近期港股反弹之后，风险溢价下降至5.78%，在全球主要权益市场中仍然最高。2.2、港股各行业龙头经历了股市多年下跌后，普遍低估。经历4年多的深度调整之后，港股各行业最具竞争力的龙头们的估值已下降到较低的水平，业绩预期也持续偏悲观。以互联网公司为例，港股主要互联网公司的2024年PE估值在9-23倍的区间，PEG在0.28-2.12倍之间；2024年PS估值在0-5倍之间，PS/G均不高于0.5倍。2024年初以来，随着经济企稳，好公司们有望迎来“基本面数据没有此前预期那么糟”到“基本面持续改善”的时刻。兴证策略团队提出的“15+3”精选新时代中国核心资产策略应用在港股—— “3”指的是股息率+回购收益率在3%以上，良好的现金流以支撑分红及业绩的持续性；“15”指的是业绩增速不低于10%，高标准在15%以上；重点在于，由股息、回购和净利润增长带来的综合回报至少能够超过15%，高标准在18%以上，其中，如果业绩年复合增速持续超15%，股息率和回购收益率可以为0，毕竟15%业绩增速相当于GDP增速2、3倍，有难度。