这两天在研究中国平安时，因为大家包括我都在骂平安投资菜，我自己也就思考平安投资端的得失，想到一个问题。
平安大部分资产都配置在国债上，那么国债长期下跌的背景下，未来必然面临资产荒。
我之前说，水电这种类债企业和平安天生匹配。也是因为水电大部分是负债建设，降低负债，必然拔高水电股估值，加上本身分红不错，其实完全匹配平安的投资。
长电平安拿了很多，华能没拿估计是因为分红太低。
所以从平安的角度，在高利率还在的情况下，大规模投资受益于降息的行业应该是必然选择。
那么在这个角度，平安当年大量投资地产股，是否也有这方面的考虑。地产股除了分红不错外，通常有大量负债，那么在利率降低背景下，应该是受益的。
那么现实中这个逻辑为什么没有行得通？
我理解政策只是一方面，说到底还是需求端出问题了。政策只是导致地产行业速冻。水电高速不存在需求问题。
第二很多地产公司借的美债，这两年美债利率大涨，是反杀了吧。
所以平安投资地产股失败，是否只是对地产行业需求端的评估不足。没想到这样一个刚需行业说没就没了。