政府收储存量房关键要看政策的出发点

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和市场交流下来，有一种感受，市场对政府收储的期待可能和政策本身的想法是完全不同的两件事。

政策出发点不同，可能导致政府收储的难度、约束、结果完全不同。

如果是为了缓解地产下行、房价下跌压力，那么难度会很大（10 万亿左右的资金量级），约束会很苛刻（不能打折收、主要收二手、不能快速释放、运营成本高、承受亏损），结果会是当前市场期待的救市。（具体可以参考我们近期的报告《“政府收储存量房”是否可行》）

如果是为了筹集保障性住房的房源，那么难度会小很多（收储规模小），约束也不大（优先收建成新房、可以打折、可以快速运营、打折以后运营收益有望平衡），但结果就是保障房冲击租金、地产和房价下行压力并无法得到缓解。

从概率角度来看，后者大于前者；但从对市场的影响来看，前者优于后者。

至于如何参与相关的投资机会，同样取决于如何判断政策出发点。如果相信是前者，那么左侧更多是交易机会，右侧反而更确定；如果是后者，那么复苏或地产见底的交易逻辑并不顺畅，反而要考虑一些相关产业链的机会。