兖矿能源一季报简单来说，同比
产量上去了，成本下来了，售价跌惨了。
尤其是23年利润的大户，兖煤澳洲和山东的焦煤，同比售价跌的吐血。
1、产量上去了。
一季度，产量3463万吨，同比增加463万吨，基本按全年1.4亿吨的计划在走。澳洲的产能恢复了，积水问题解决了，产量增加298万吨。剩下的产量增加，来自于内蒙古能源，鄂尔多斯，昊盛煤业和新疆能化这几个公司。意味着转龙湾煤矿满产；石拉乌素煤矿在爬坡过程中；营盘壕煤矿解决了冲击地压问题，产能达到600万/年的水平（设计产能800万）；新疆能化的核增产能在落地。
金鸡滩煤矿是唯一产量下降的煤矿。
一季度总体产量，山东板块在900万吨，内蒙陕西山西板块在1000万吨，澳洲板块在1000万吨，新疆板块在500万吨。
2、成本下来了
24年一季度，销售成本152.27亿，销售量3418万吨，445元/吨。
23年一季度，销售成本175.01亿，销售量3191万吨，548元/吨。
绝大多数的煤矿，吨煤销售成本都有下降。
其中内蒙古矿业的成本从548元，下降到284元，降幅48%，说明营盘壕煤矿的冲击地压解决后，产量上去了，成本下来了。
兖煤澳洲，成本从742元，下降到581元，降幅21.7%，说明积水排除，排水成本没有了，产量上去了，成本下降了。
吨煤销售成本，天池能源，下降21%；昊盛煤业下降14%；未来能源（金鸡滩）下降12%。
总的来说，降本控制的不错。
3、售价跌惨了
销售价格，24年一季度，727元/吨
23年一季度，1027元/吨，降幅41%。
最主要的是，澳洲煤价的大跌，山东焦煤的大跌。
兖煤澳洲售价，23年1462元/吨，24年842元/吨，下降42%
兖煤国际售价，23年1183元/吨，24年668元/吨，下降43%
以兖煤澳洲为例
23年销售成本差1462-742=720
24年销售成本差842-581=261
售价下跌带来的损失 720-261=459元/吨
损失的都是毛利润，按澳洲1000万吨计，毛估估损失毛利润45亿。
山东地区的煤炭，以公司本部为例，销售价格，23年1155元/吨，24年807元/吨；差价348元/吨。销售成本，23年394元/吨，24年382/吨；
23年销售成本差1155-394=761，24年销售成本差807-382=425
售价下跌带来的损失 761-425=336元/吨
综合整个山东板块，按跌价280元计，900万吨损失毛利润25亿。
可见在成本差异不大的情况下，损失的都是毛利润。最主要的原因，就是24年一季度焦煤价格的大幅下降。
小结：兖矿能源是市场煤最多的上市公司，受煤价影响最大，同比在澳洲煤价，焦煤价格都大跌的情况下，（按今年产量，去年一季度价格计，澳洲山东板块毛利润受影响70亿），受产量上升，成本下降的支撑，业绩同比下降41%，利润37亿，虽不理想，但已经见底，特别是澳洲产能增加40%，后期主要还是看焦煤价格的变化和国际煤价的趋势，目前看，焦煤价格已经调涨三次。总体现处在弹簧被压缩状态。
保守估计全年140亿，中性估计全年170亿，乐观就不好预估了，哈哈。在周期的底部，无谓再恐慌。
售价，既是毒药又是蜜糖，自己看看下来的趋势吧。
