行业趋势
第一，行业增速在放缓，数量相对2016年近乎“腰斩”。2016年中国白酒量1305.7万吨，2019年755.5万吨，2020年1-10月份的数据又下降了10%，这个指标意味着喝的量少了。
第二，价格式增长创收依赖，只有能涨价的企业才有好未来，价格的背后是品牌价值。所以我们看到，只有有品牌价值的企业，才更有企业价值。品牌是中国白酒最终的护城河，过多的香型化、产区化都是错误的，品牌对价格还是影响最大的
第三，主流体变化，主流体老龄化、重口味可能是“酱香热”的重要驱动力。酱酒热与喝白酒的主流体平均年龄上涨有关$酒ETF(SH512690)$
投资逻辑
1、消费升级、集中度提升是板块中长期增长动能，老龄化及低人口增速造成酒精饮料消费量下降，但叠加人均收入提升，消费者对价格敏感度逐步降低、对消费体验显著提升。
2、高端白酒市场景气度有望延续，2020年，经济持续复苏的宏观环境维持了高端白酒的高景气。展望2021年，基建投入的环比增速或有所下滑，但基数效应增强，货币大概率稳增长，高端白酒市场的较高景气度有望持续。
3、渠道改革进行时，白酒渠道模式的改革仍会向着精细化、复合化进一步深化；科技运用方面，管理端搭建数字平台优化渠道管理，零售端在保证战略推进质量的前提下积极拓展线上渠道，公司的盈利能力及品牌影响力不断提升。$酒ETF(SH512690)$
20世纪90年代前，白酒处于卖方市场，产能为王，便有了建国初期老窖的辉煌、汾老大的绝对优势。90年代供给已逐步跟上需求，卖方市场过渡至买方市场，产能驱动因素弱化，取而代之的是广告营销大行其道，孔府家、孔府宴、秦池等鲁酒一时间名声大噪，但内功修炼欠缺叠加外部行业调整致使其昙花一现。90年代末买方市场正式确立，进入渠道竞争、终端制胜时代，期间五粮液凭借大商制低成本快速扩张登顶第一，徽酒屡次创新渠道模式大放异彩，洋河将深度分销运用极致