万华的战略很清晰，就是在行业低谷期逆势扩产抢占市场份额，靠低成本优势挤出其它玩家。2020年-2023年累计资本开支高达1256亿，尤其是2023年一年投入431亿。

2024年依然是资本开支大年，在建四大项目完工至少还需资金700亿，其中的大头蓬莱基地、POE、乙烯将集中在2024年下半年和2025年初投产。根据《万华化学2024年投资计划》，2024年主要项目计划投资421.4亿元，笔者预计2025年起万华将会降低资本投入强度。

不要忘了，2020年至2023年投入的1256亿资本开支中有72%是扩张性开支，2023、2024年资本支出高峰过后，扩张性支出节奏放缓将大幅改善现金流紧张状况

作者：DeepSleeper11
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来源：雪球
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