一、持股情况
沪深300ETF（510300）为非持仓股，仅作为涨幅参照。
二、大盘位置
目前A股和港股均处于历史运行低位，此时建议持仓或买入。
三、笔记
最近两周分众涨幅不小，我们跟进回顾一下当前价格与估值的关系。
对于分众的估值，我们是将2017年至2023年净利润（剔除2019和2022年极低值，2019年是因为恶意竞争，2022年因为疫情，都不属于正常经济波动影响范围）进行计算，平均每年53.57亿，我们尝试进行估值。
对于销售增长空间和提价空间均有的企业享受25倍PE，分众只有提价空间，则下浮20%，合理PE为20。企业价值为53.57*20=1071，企业价值下浮30%为买入点，750亿，上浮40%为卖出点，1500亿。
按照分红来推测一下，53.57亿的80%为42.9亿，分众属于成熟期很长的企业，广告业不消失，分众就不会衰落，且分红稳定，考虑目 前无风险收益率，分红达到6%时可以买入，降到3%卖出，则买入点约为715亿，卖出点为1430亿，跟20PE评估相差不大，而估值不需要那么精确，为了好记，就用750亿和1500亿两个数据。
当前分众市值999亿，还差7%的涨幅，就到了合理估值1071亿，之后再有40%涨幅就进入卖点。这个时候我们要提前思考一下，如果分众到了卖点，买什么。
有人说，今年电影恢复增长，经济也在缓慢恢复，分众上60亿不是问题，可以提高卖点。我的思考是，既然我们按照近几年来的平均利润作为估值基础，即使今年上60亿，对于估值基础也就是多1个多亿，对于卖点影响不到50亿，大概3%的涨幅。而且最主要的是，为什么我们设置卖点为1.4倍的合理估值，这40%就是人们看好分众近期的增长产生乐观想法带来的。
卖掉持有的股票分两种情况，一种是到了自己设置的卖点了，另外一种是出现了更好的机会。对于第一种卖出无需解释，第二种是比较之下的机会，就拿分众来讲，目前分众市值1000亿，到卖点还有50%的涨幅，如果出现了另外一个机会，涨幅更大，那么我们就可以考虑。由于这种比较也是基于估值，大盘同样的情况下出现收益相差巨大的机会不多，为了避免个人分析风险，需要设置较大的收益差，我个人设置的收益差为4倍，即分众目前到卖点有50%的涨幅，如果换股要考虑标的有200%的涨幅，如果同样设置卖点为1.4-1.5倍的合理估值，那么该标的目前市值为估值的0.5倍以下。
我选择了两支白酒股票作为换股的标的进行研究，一个是五粮液、一个是洋河股份。两个股票目前都处于低估，洋河股份低估更多些。目前两个股票各有优劣，五粮液增长性好点，就是发展思路不聚焦，让人不放心；洋河股份低估更多，更安全，不过产品竞争力较弱，缺少一个类似“普五”的龙头产品。茅台是好公司，不过现在估值还是高了些，如果降到23PE以下，我也准备买点儿。