一、持股情况
沪深300ETF（510300）为非持仓股，仅作为涨幅参照。
二、大盘位置
目前A股和港股均处于历史运行低位，此时建议持仓或买入。
三、见解
分众传媒的思考
分众传媒这个股票我们买它是为了什么，是赚取它成长带来市值的上涨还是以分红为锚赚取波动的价差，需要思考一下。
成长股的特征就是利润有上升的空间，每年的同比增幅较大，10%以上，只要介入时估值合理，未来赚取的是合理市值不断上涨的空 间。分红股则是企业扩张基本停止，赚取的利润不需要再投入再生产，提高分红比例，让股东受益，股价围绕分红价值上下波动。
我们先看一张图，如下：
分众传媒理念净利润（亿元）
有这张图可以看出，分众2014年-2017年是业务扩张时期，利润同比在30%以上，2017年开始，利润未再同比大幅增长，好的年景接 近60亿，不好的年景下降到40亿。在这其中把两个特殊的年份摘出去，一个是2018年开始的和新潮竞争导致的2019年超低利润，一 个是疫情封控导致的2022年低利润。这两个年份是意外情况，未来重复的可能性低。剩余的就是受正常宏观经济影响波动导致的利 润波动。从净利润这个结果上来看，分众的增长基本停止，追溯业务经营也可以看出，分众已经占领了国内核心地段楼宇，在国内 经济发展未带来新的商业楼宇外，分众的梯媒扩张基本停止，社区梯媒还有空间，但收益率远不如商业楼宇，扩张速度并不快，甚 至扩张了可能亏钱。如果梯媒数量已经到顶，只能依靠提高单价来提高利润，提价速度预计比经济发展速度稍微高点。从以上推理 来看，若无海外市场大规模扩张或新的商业模式出现，分众已经进入了分红股行列，这与企业计划将分红比例提高到80%以上相吻合 。
将2017年至2023年净利润（剔除2019和2022年）进行计算，平均每年53.6亿，我们尝试进行估值。
目前十年期国债利润为2.5%左右，银行理财最高做到4%，合理PE取25，这是销售增长空间和提价空间均有的企业享受的，分众只有提价空间，则下浮20%，合理PE为20。企业价值为53.6*20=1072，企业价值下浮30%为买入点，750亿，上浮40%为卖出点，1500亿。
按照分红来推测一下，53.6亿的80%为42.9亿，分众属于成熟期很长的企业，广告业不消失，分众就不会衰落，且分红稳定，考虑目 前无风险收益率，分红达到6%时可以买入，降到3%卖出，则买入点约为715亿，卖出点为1430亿。
估值只是买卖和持有的一个大致参考范围，都是要比较着操作标的来用。