$玖龙纸业(02689)$ 玖龙已经买到一定的仓位了。从北控、阳光纸业出来的资金，1/3已经买入玖龙。主要觉得包装纸这个行业需求还是在的，不会消亡；而且，技术迭代很慢，中期内都看不到什么能替代纸包装的。在这样的行业，低成本就是护城河，低毛利也是护城河。这样行业的龙头企业，破产应该比较难，长期平均下来roe到3%应该问题不大，否则还不如去银行存定期呢。而玖龙现在已经不到0.3pb，那么理论来说，未来平均10%的年化收益率应该问题不大。玖龙现在最不被看好的是负债率，而在全世界范围内，因为缓慢的科技进步，利率必然继续下滑，这时的美帝的高利率只会导致未来更大的通胀。一个需求长期不会下滑，运费占价格比例较大导致有一定地域限制的行业，低估值买入龙头正常是一个不错的决定。不知道玖龙还能跌多少，但在3块以下会越跌越买。3块以上的仓位已经买够了。