最近有些朋友问我兴齐眼药怎么看，我之前忙别的，没关注。一句话来说：我认为除非有指数风险，否则兴齐眼药半年报前没问题，医药同行普遍质疑低浓度阿托品有几个问题：$兴齐眼药(SZ300573)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$ $创业板指(SZ399006)$
1.可能有副作用；
2.临床数据不公布；
3.后期竞争格局恶化
但是这些问题都不是决定当下兴齐眼药的核心因素，现在处于“买预期”阶段，可以看到产品供不应求，陆续进入各级医院，类似于22年底以岭药业在放开前的表现，在这种朦胧阶段是安全的，股票不具备大幅回调风险。
公司从2019年到现在的博弈点基本都是围绕两个大单品“硫酸阿托品滴眼液”和“环孢素A”展开，环孢素目前销售稳定，“硫酸阿托品滴眼液”是分析公司的重点
1. 硫酸阿托品滴眼液过去博弈点
（1）院内制剂销售情况：由于0.01%硫酸阿托品滴眼液没有在国内上市，所以只能以“院内制剂”或者互联网医院的方式销售，院内制剂或者挂网制剂销售情况是博弈重点；
（2）0.01%硫酸阿托品滴眼液在药监局的获批情况
2. 兴齐眼药的硫酸阿托品（延缓近视）和长春高新的生长激素（长高）共同点
（1）都是大单品，单一产品贡献公司主要营收；
（2）都是消费医疗属性，不容易受到政策影响；
（3）主要应用于儿童，因为家长的焦虑，会出现大量处方外用药的现象，也就是本来不需要用药的孩子被家长使用药物；
（4）“延缓近视”和“长高”容易被市场投资者理解，所以一般创新药公司在获批后会有一波兑现，但是兴齐眼药在2024年3月11日获批后并没有股价兑现；
（5）都是偏独立逻辑。
长春高新虽然有品牌优势，但是受到竞品影响，利润下降严重。低浓度阿托品滴眼液同质化严重，兴齐眼药的核心壁垒在于是做得早和推广得早
做得早保证2-3年独占期：2016年购买了新加坡医院临床数据，竞品公司需要2-3年上市，因此产品销量将在2027年左右达峰。
推广得早保证一个季度可以快速放量：公司前几年战略布局了互联网渠道，在扩产容易得背景下， 2024年3月11日获批后的24Q2是首个销售季度，业绩容易迎来爆发性增长，。目前社交媒体显示社区医院、公立儿童医院已经到货，更多用户将分享使用体验，24Q2有很多的流量催化。
估值模型：
定价：人民日报健康客户端记者于3月27日获悉，这款低浓度阿托品滴眼液定价为298元/盒，按照每天使用1支，30天用完一盒的用量计算，年费用大约为3625元。
销量：低浓度阿托品近视防控主要用于儿童及青少年人群，该年龄段近视人群总数近1亿人。
竞品获批使得预计2027年销售量达到峰值，之后销售净额下降，预估2027年销售峰值为100亿元，按照PS估值法，给3-5PS，即300-500亿市值，取中值400亿。公司原有业务估值：2.4亿X30PE=72亿，加总472亿，4月24日市值300亿，约57%空间。
兴齐眼药博弈规律思考：
对于创新药的估值模型，仁者见仁智者见智，并不是决定股价核心，之前新冠口服药的实际销量远不及预期，百亿销售峰值实际千万，因此重要的是把握实际，“买预期卖现实”，对于兴齐眼药，24Q2是快速放量期且有不断的进院消息催化，因此认为在指数环境稳定的情况下，24年半年报公布前300亿可以守住。24Q2季度业绩出来以后或许资金对峰值会有一个相对一致的预期，之后容易卷季度数据预期，且最快的竞品公司预期今年年底提交上市申报，2026年下半年上市，低浓度硫酸阿托品滴眼液同质化严重，因此竞品公司提交上市申报将对兴齐眼药造成影响，且到后面容易出现销售不及预期或者副作用的负面报道，建议以下情况下兑现大部分仓位：
（1）2024半年报发布；
（2）市值达到500亿预估空间。