兖矿的资产注入
陕西煤业:
点评:净资产收益率方面,陕西煤业平均净资产收益率为16.83%,而兖矿能源的平均净资产收益率为15.02%,陕西煤业高。在总资产收益率方面,陕西煤业平均总资产收益率为11.96%,兖矿能源平均总资产收益率为4.96%,陕西煤炭再胜。
2、毛利率、净利率
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:毛利率方面,陕西煤业碾压兖矿能源;在净利率方面,陕西煤业同样比兖矿能源高得多。陕西煤业又下一城。
3、每股收益、每股经营现金流
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:每股收益方面,兖矿能源平均每股收益高于陕西煤业;每股经营现金流方面,兖矿能源同样高于陕西煤业不少。兖矿能源扳回一盘。
二、2022年经营数据比较
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:在业绩指标方面,22年的兖矿能源无论是营收,还是扣非净利润都比陕西煤业多,增长要快,这与每股收益和分红额表现“一脉相承”。
收入构成:
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:虽然两者业务较多,但是煤炭采掘业的主体地位都没有改变。两者在煤炭主业营收同比都有所增长,毛利率都有所提高。
费用:
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:在研发费用绝对投入方面,兖矿能源远高于陕西煤业;但是同比增长方面,陕西煤业则高于兖矿能源。
重要资产构成(占总资产比):
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:在资产方面,固定资产和货币资金占比均居前二位,但陕西煤业占比均高于兖矿能源。在负债端,兖矿能源在流动负债和非流动负债占比均高于陕西煤业。
分红:
兖矿能源:
陕西煤业:
点评:近五年分红兖矿能源都强于陕西煤业,23年是陕西煤业的2倍。
三、业务概要比较
兖矿能源:
该集团成立于1997年,是以煤炭生产经营为基础,煤炭深加工和综合利用一体化的国际化大型能源企业,是华东地区最大煤炭生产商,国内动力煤龙头企业,所属兖煤澳洲是澳大利亚最大专营煤炭生产商,是中国唯一一家拥有上海、香港、纽约、澳大利亚等境内外四地上市平台的特大型能源企业。本集团拥有煤气化、煤液化等多条完整煤化工产业链,醋酸产能位居行业前三;拥有全国单体最大煤液化装置,是国内唯一一家同时掌握低温费托合成和高温费托合成技术的企业。
兖矿能源总市值1316亿元,净资产1350亿元,净资产大于总市值。动态市盈率5.82倍,远低于行业平均23.62倍。总股本74.42亿元,52周最高价格34.56元,52周最低价格14.97元,目前价格17.68元,接近于低位。
陕西煤业:
该公司是一家资源禀赋、品质优异、产能分布、开采成本、赋存条件都十分突出的企业。目前煤炭储量183.67亿吨、可采储量106.06亿吨,可采年限70年以上。拥有红柳林、张家峁、柠条塔、小保当一号、二号五对干万吨级矿井,产能优势非常明显。智能化产能达到了95%,在煤炭行业上市公司中位列首位。
公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务,煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业。
陕西煤业总市值1565亿元,动态市盈率4.37倍,远低于行业平均23.62倍。总股本96.95亿元,52周最高价格23.19元,52周最低价格14.42元,目前价格16.14元,接近于低位。
核心竞争力分析
1、资源优势:公司煤炭资源储量丰富、品质优异、赋存条件好,自然灾害少。截至报告期末,公司拥有煤炭储量183.67亿吨、可开采储量106.06亿吨,可开采年限70年以上。
2、产能优势:公司煤炭产能分布合理、发展可期。
3、区位优势:从地理位置来看,公司主力矿井位于陕西榆林,与宁夏宁东、内蒙古鄂尔多斯共同组成我国能源化工“金三角”,具有丰富的能源资源优势。
4、销售优势:公司具备专业化销售团队。
5、科技优势:公司坚持以科技创新为第一动力,整合内外科技资源,形成以资金、平台、人才、技术、机制五大核心要素为支撑的科技创新体系。
以上材料,主要来源于2022年年报。
点评:两者是煤炭行业“哼哈二将”,位居排行榜前列。相比,兖矿能源国际化程度高一些;在智能化方面,陕西煤业有优势;总市值、总股本陕西煤业均大一些;动态市盈率兖矿能源高一点。
四、2023年上半年主要数据比较
兖矿能源:
2023年一季度主要数据:
营业收入444.21亿元,同比增长7.82%;
归属于上市公司股东的净利润56.52亿元,同比减少15.35%;
归属于上市公司股东扣非净利润56.19亿元,同比减少15.53%;
经营活动产生的现金流量净额86.21亿元,同比增加546.82%;
净利润含金152.5%。
陕西煤业:
2023年一季度主要数据:
营业收入448亿元,同比增长13.09%;
归属于上市公司股东的净利润69.1亿元,同比增加10.58%;
归属于上市公司股东扣非净利润72.7亿元,同比减少0.92%;
经营活动产生的现金流量净额89.6亿元,同比增加48.44%;
净利润含金130%。
2023年半年年业绩预减公告:
1、预计2023年上半年实现归属于本公司股东的净利润为112亿元至118亿元,减少143亿元至137亿元,同比减少56%到53%。
2、预计2023年上半年实现归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为133亿元到139亿元,减少17亿元至11亿元,同比减少11%至7%。
点评:一季度,两公司业绩均同比增长,陕西煤业整体表现稍强。
五、整体比较及思考
1.从整体上来讲,两者近年业绩表现都很“抢眼”,各有优势和侧重,实力在伯仲之间。兖矿能源强在每股收益、每股经营现金流和分红的“慷慨”上;陕西煤业强在净资产收益率,毛利率、净利率和总市值等指标上。
2.从23年一季度的指标来看,都开局良好,齐头并进,最终谁能笑到最后,只有等到年终才能见分晓。