可转债套利convertible arbitrage，算是最早的套利方式，实际上是把可转债，拆分为一个到期的债券，以及一个到期的期权。
一般而言可转债债券利息较低，所以都是折扣发行，但是期权的价格，又可以根据行权价根据bsm公式预算出大概价格，减去突然跃升和跃跌的或然概率。
由于之前antony oakley thorp发现，大部分的可转债对于期权价格是虚高的，（实际上目前a股也是，大部分都是虚高）所以这里面就有操作的空间，只需要把它掰开然后反过来就可以了。 其中一个方法，就是手造一个反可转债，（stock+put），就是类似于protective put的组合，就可以完全对冲可转债的空头仓位了。
如果不完全对冲，就可以只是买stock，delta hedge option，把拆解债券部分交给别人，这样做可以释放债券的那部分资金，效用更大，但是down side是delta是随时变的，动态delta非常困难。
由于把工具拆解出是很容易的，识别出来一个东西定价过高也是可能的，关键是怎么把风险掰出去，让某些人去承受？弄得好的套利，就是引导市场去有效配置，而这种炼金术，基本上是把风险尽快的扔给别人，尤其是自认为没有风险的傻子。 比如买入高价可转债，会骗自己如果股票好，可以兑换，如果不好，当作债券，其实这种期权，跟彩票就没啥区别了，但是确实是比传统银行利差更大的固定收益类产品。
另外一种套利叫做 pair trading，比如买入母公司，卖出子公司，比如工商银行和交通银行长期以来价格变动都是一致，那么如果突然之间spread加大，可以相反的买入，预期其spread会变小，据说这个是目前最好的策略。
pair trading非常困难，虽然说之前提过的控股-运营公司的股份trading基本上失败了，这么多家行业，联想，腾讯，平安，都没有看到spread的回归。因为控股公司折扣可能一直存在，而股份利息就相当的高了。
而识别出对应公司的spread也相当困难，美股的pair trade倒是很有效率td, rbc做pair trade，其spread的持续度可以到1个月，新东方，好未来这种流通性不高的股份倒是经常有时间差可以收敛，风险是如果识别不对，就会变成了“桃园三结义各表一枝”这种策略相关的问题了,做的不好是你的pair选的不对，不是策略不行。
高频交易呢？如果是只做暗池，这基本上是券商已经在做的事情了，撮合交易中最小的单位。总的来说很难有超额收益。