投资目标的实现过程，也是投资策略逐步的检验不断完善的过程，14-21年走的很顺，在过去3年遇到了三次腰斩式回撤。这次回顾下去年8月以来的这次回撤。
去年8月以来是第三次腰斩+的回撤
这轮回撤共有4个股票大幅下跌50%，中免跌了70%，欧派上机医疗跌幅50%。中免持仓最大亏损，一个股票贡献了60%的回撤。欧派上机和医疗的持仓最大亏损30%，各贡献10%的亏损。
1.第一方面源于牛市判断，多买了20%仓位。这个因素加大了回撤，但是杠杆不是回撤的主要原因，未来实现目标降低杠杆和调整结构。降低对杠杆的依赖。
2.判断失误
对中免上机业绩判断过于乐观，尤其中免实际业绩只有预期的一半，股价双杀跌了70%，并且对于估值太过宽容，当时给上机中免30倍合理估值。
其实整个组合并没有太大问题，这几年分众中概春秋主要持仓表现不错，在大幅回撤中获得了不错的盈利，对冲了一部分风险。宁波行和港券虽然没有盈利，但是亏损也非常小。
未来会控制买入估值，尽量不买估值高于20倍的公司，并以3%股息率作为一个参考标准。组合对于持仓回撤的容忍度是很大的，30%回撤基本能做到不亏，尽量避免单个持仓50%+的下跌。
3.研究能力比较差
对持仓公司都是粗浅的判断，业绩也都是线性判断，缺乏前瞻性。老婆老是说我后知后觉，这个没有说错。这个未来只有多学习多看书，多读年报季报增加知识储备，过去2年几乎没有换股，也没有去看其他的公司，错过了很多机会。
4.没有像前几年一样，下降趋势初期进行止损，我过去跌破年线止损的公司都避免了更大的亏损，这次没有坚持，因为我觉得买的都是大市值消费行业龙头，不应该跌的太多，结果跌幅完全出乎我的想象。
虽然过去两年比较失败，但是我觉得大概率快熬出来了，我对未来充满信心，同时这轮回撤让我不断的思考投资策略的问题。
当然我还有很多没有看到的问题，大家多交流。
熬吧，熬出个未来
精彩讨论
戴脸猫04-27 14:08熬大，看到你的复盘，想到我们小区的一位股神，也算是我的师父，11年到21年也是顺风顺水，从70万做到了1500万。但是22年亏损了300多万，23年急于翻本且觉得利率低，上满扛杆和借贷，在3400点全进去了，结果可想而知。
他也属于长期成功但是近年收到挫折的典型，但是他没有你的复盘精神，一旦有人指出市场变化或者他的策略过时，就会急眼，强调自己曾经多么成功。这种偏执特别严重，后来发展到认为券商修改了他的数据在骗他钱，又后来逢人就说这市场是美国的阴谋，是美国利用互联网手段偷偷把上证指数修改了。有邻居报警了，但是没办法证明有暴力倾向，也不能采取强制措施。家人可能干预过他，他后来不扰民了，就整天跟流浪猫聊天，反反复复跟猫强调说世界是个巨大的模拟仓。
今年1月爆的仓，可能这反而让他有种解脱的感觉，症状轻了一些，肯配合治疗了，当时我帮忙联系的精神病医院，医生说这类病人最近挺多的，他不是最严重的那种，有可能受的刺激有限，比他更惨、妻离子散的都有。当时我听完，忽然觉得自己账户的损失也不是那么可怕了。
身体健康、心智健全、家庭美满，真的比投资市场赚的那点钱更配称为财富，从这个角度看，熬大仍然是一名富人。一点财务上的损失不影响东山再起。我也在回本路上，从熬大这里受益良多，希望能跟熬大一起见证账户成长。
末将萌兰申请出战04-27 12:10做港股以后，别说30，20倍市盈率了，根本不敢买。15市盈率是极限，超过15的基本不看。
15pe的企业，要3%股息+确定性10%的业绩增长，或者5%股息+5%的成长才看。
liquidO04-27 15:19但是在我们落后的领域，集中力量办大事，也是一种途径，如果没有新能源的补贴和支持，光伏和新能源汽车我们不可能做的这么好。具体事情都要根据自身的实际情况来决定如何做。
同样对于地产，也是提前预防，虽然地产很惨，但是银行三道红线起到了隔离墙的作用，地产的下行并没有影响到银行，虽然地产下滑，经济仍然在扩张，我们借鉴别人的经验教训，实事求是的根据自己的情况做出行动，我觉得没错。
同样我们也开始重视股市的作用，美股长牛支撑了美国经济，日本股市起来了，经济起码有了起色，我们马上就借鉴了，国家出手买个几千亿etf托底。
虽然是摸着石头过河，但是起码我们在想办法应对。
夏葵9404-27 12:53我补充一个点吧，你很多的估值分析太主观了。凭啥就给20pe 或者30pe呢？这种拍脑袋给pe的方式太依赖于市场风格了，牛市还可以。一旦熊市很难熬。
回到投资的本质 能否算得过来未来三五年的帐 才是根本，我为啥把羚锐制药买到了第一重仓，前期建仓期间也做了一些小波段 但是基本都控制在小差价内 尽量保证不丢失筹码。因为我计算 未来高确定性的15%左右的成长性 3-4%的股息率兜底，年前大概不到20pe，我不可能卖出的，L大似乎在看过去的pe区间，觉得有点高估了，这个可能需要反思下。
我的羚锐制药也是去年拿伊利股份去换的，因为估值也是18pe左右未来三年增速预期差很多，果断换仓。现在证明是对的。一家中长期受益于老龄化 ，一家中长期受损于少子化。短期CPI下行 消费板块整体低迷，不过伊利股份调整的差不多了 我前几天27块多又加了一点仓位 准备做波段。
另一个点就是L大太不重视市场了，市场多数时候都是对的，对抗市场要足够多的事实为依据。
还有就是市场结构性的机会其实挺多的，我布局的紫金矿业 煤炭 这些都不错，虽然认知不够吃不到19年以来最大的利润，21年22年以后行业逻辑清晰之后依然还能吃肉。23年末到一季度 火电板块行情 我抄作业也吃了一点肉 ，这些市场结构性机会可以多看看的。
时空放浪者04-27 18:20房地产消费行业遵循的库滋涅茨周期，15-25年大周期。上下行周期估值方法会改变，现在下行才不到3年，甚至还是用pe来估值。现在被追捧的股都是拥有优质的资产，比如稀缺的矿石，垄断的生意或者别人没有的技术，有产生稳定自由现金流的能力包括稳定的股息，这其实是对下行长周期的确认。所以风口上的猪，也许14-21年炒起来的那些才是。
全部讨论
我补充一个点吧，你很多的估值分析太主观了。凭啥就给20pe 或者30pe呢？这种拍脑袋给pe的方式太依赖于市场风格了，牛市还可以。一旦熊市很难熬。
回到投资的本质 能否算得过来未来三五年的帐 才是根本，我为啥把羚锐制药买到了第一重仓，前期建仓期间也做了一些小波段 但是基本都控制在小差价内 尽量保证不丢失筹码。因为我计算 未来高确定性的15%左右的成长性 3-4%的股息率兜底，年前大概不到20pe，我不可能卖出的，L大似乎在看过去的pe区间，觉得有点高估了，这个可能需要反思下。
我的羚锐制药也是去年拿伊利股份去换的，因为估值也是18pe左右未来三年增速预期差很多，果断换仓。现在证明是对的。一家中长期受益于老龄化 ，一家中长期受损于少子化。短期CPI下行 消费板块整体低迷，不过伊利股份调整的差不多了 我前几天27块多又加了一点仓位 准备做波段。
另一个点就是L大太不重视市场了，市场多数时候都是对的，对抗市场要足够多的事实为依据。
还有就是市场结构性的机会其实挺多的，我布局的紫金矿业 煤炭 这些都不错，虽然认知不够吃不到19年以来最大的利润，21年22年以后行业逻辑清晰之后依然还能吃肉。23年末到一季度 火电板块行情 我抄作业也吃了一点肉 ，这些市场结构性机会可以多看看的。
熬大，看到你的复盘，想到我们小区的一位股神，也算是我的师父，11年到21年也是顺风顺水，从70万做到了1500万。但是22年亏损了300多万，23年急于翻本且觉得利率低，上满扛杆和借贷，在3400点全进去了，结果可想而知。
他也属于长期成功但是近年收到挫折的典型，但是他没有你的复盘精神，一旦有人指出市场变化或者他的策略过时，就会急眼，强调自己曾经多么成功。这种偏执特别严重，后来发展到认为券商修改了他的数据在骗他钱，又后来逢人就说这市场是美国的阴谋，是美国利用互联网手段偷偷把上证指数修改了。有邻居报警了，但是没办法证明有暴力倾向，也不能采取强制措施。家人可能干预过他，他后来不扰民了，就整天跟流浪猫聊天，反反复复跟猫强调说世界是个巨大的模拟仓。
今年1月爆的仓，可能这反而让他有种解脱的感觉，症状轻了一些，肯配合治疗了，当时我帮忙联系的精神病医院，医生说这类病人最近挺多的，他不是最严重的那种，有可能受的刺激有限，比他更惨、妻离子散的都有。当时我听完，忽然觉得自己账户的损失也不是那么可怕了。
身体健康、心智健全、家庭美满，真的比投资市场赚的那点钱更配称为财富，从这个角度看，熬大仍然是一名富人。一点财务上的损失不影响东山再起。我也在回本路上，从熬大这里受益良多，希望能跟熬大一起见证账户成长。
做港股以后，别说30，20倍市盈率了，根本不敢买。15市盈率是极限，超过15的基本不看。
15pe的企业，要3%股息+确定性10%的业绩增长，或者5%股息+5%的成长才看。
19到24年我倒是年年赚钱，最近三年想赚首先要对宏观敏感。疫情结束时经济已经走下行周期，成长变周期周期变成长，你别说后知后觉了，现在应该还不认同，这是亏损的主因。其次不会估值，但通过优秀的操作可以对冲，所以危害不算太大。未来感觉经济走平加上你开始重视股息应该不会大亏了，但上一次牛市的参与资金逐渐退出股市，对宏观不够敏感跟随不住参与崛起的新行业的资金可能收益率想回到巅峰期的收益率比较困难，要放低预期。
调仓打算啥时候进行呢?
其实就是市场偏好的问题，等一个轮回到消费大票之后?
坚持一个风格赛道的结果，无非坐过山车，葛兰的基金7年下来还有1.6的净值呢，算上扣掉的管理费，实际70%多的收益，跑赢同期沪深300(10%，算分红30%吧)。熬大的纪律，过山车上做做网格，收益会更高点。
风格漂移，飘得好的自然节节高，飘得不好两头挨打咋办?
股市生态每年都在剧烈变化，你的持仓却从不变化。什么ai低空新能源，可以分出五分之一甚至十分之一仓位参与，不是为了赚多少钱，而是不至于对股市麻木到失去感觉成为只会加减仓的机器人。炒股还是需要一点热情的。
你的意志力强大，执行力强，也足够分散，
缺点就是你自己写的，选股偏向于成长，估值给的太宽泛，同时，你对持仓股业绩的预测水平其实有很大问题，毕竟业绩仅仅达到预期一半，这也偏差的太大了！
建议选股时估值给的严格一些，除了成长股，也配一部分价值股，把回撤控制的小一些，
其实你的持仓组合全是成长股，一旦成长不了就麻烦大了，30PE给的太高，还有高速，电信，水电，这种收息股，都没有，但是最近三年其实就是奖励低估还慷慨分红的股。我觉得50%成长，50%估值+场外20%现金更好。我看了你好几年了，前面哪几年市场不管不顾给成长时，你哪时真好，但是这3年调整不及时。