$中国恒大(03333)$ 在《恒大集团2.44万亿债务拆解》中，我们对恒大集团的负债进行了拆解，有朋友私信让我分解一下它的资产情况。由于恒大集团业务较多，为直观起见同时聚焦于地产行业，本文将拆解其核心的恒大地产集团最新的资产情况。
根据《恒大地产集团有限公司公司债券2023半年度报告》，2023年6月末，恒大地产集团总资产合计1.38万亿元（较爆雷前的2020年末减少4731亿元），总负债为1.77万亿元，净资产-3867亿元。对恒大地产资产科目项下金额进行整理，如下：
目前恒大地产最主要的资产就是存货，占总资产的72.5%，这1万亿的存货中，土地使用权大约占一半，另一半是建筑成本和资本化开支。根据恒大披露的信息，恒大集团拥有土地储备2.1亿平方米，如果土地使用权值5000亿元的话，平均每平米土地价值2500元。此外，存货里面有1705亿元被用于抵押借款，能够抵押的都是较为优质的项目资产。
第二大的资产科目就是其他应收款1508亿元，主要包括应收关联方款项、保交楼保证金；第三大资产科目是预付款项737亿元，主要是收购土地使用权向第三方预付的款项。这些资产恒大要么收不回来，要么动不了。
第四、第五大资产科目是投资性房地产和长期股权投资，分别是467和261亿元。前两年恒大卖的主要就是这两项资产，包括恒腾网络、嘉凯城的股权，香港恒大中心等。实际上这两项资产也没能回笼多少资金，剩下的都是不好卖的。
应收票据和应收账款仅为100亿元，估计也过了账期难以收回；此外，90亿元的货币资金中有77亿是受限资金，期末现金及现金等价物余额仅为13亿元。
简而言之，被掏空的恒大，只剩下土地和没建好的房子，以及少量建好没卖出去的房子。
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