前几天写贵州茅台确定性与投资回报分析（优势与劣势之二），并对茅台酒做过祥细估值分析判断，甚至还断言以后对茅台可能没有更多的东西可补充。
这次2024年贵州茅台一季报：实现营收457.76亿元，同比增长18.11%；实现归母净利润240.65亿元，同比增长15.73%。经营活动产生的现金流量净额达91.87亿元，同比增长75.17%。
的确没有多少可说的：
1、营业收入继续稳定增长，甚至的超预期；
2、毛利率没有变化还是92%以上；
3、净利润中的年内各季度因税收的提前或滞后可能有点波动，但并不影响全年净利润和利润率（这次就是这样子：这次销售给了茅台销售公司但还并未卖给市场，但税收已计提）；
4、直销和分销可以根据市场情况适当进行调整，但整体结构可控；
5、销售费用上升可能与广告投放及终端门店增加所致。我们稍留心一下：各地市场新增门店是有所增加的，这可能与新增17家经销商有关，对于这些经销高及门店增加，厂家是应担供广告和费用支持的，这对提高系列酒利润及销量是有作用的，无需太多耽心。（比如：2024年一季度，贵州茅台推出了“龙茅”“散花飞天”“巽风酒”等产品，并开展了系列推广活动，进一步推升非标产品吨价水平。作为系列酒中的高端酒，茅台1935布局于千元价位，继续开展“寻道中国”等文化活动，提升市场影响力，其他系列酒也不断在终端发）。
6、真正的贵州茅台仍供不应求，市场上假酒仍旧不断…
总的一句：我认为贵州茅台2024年一季度业绩稳定，并还有亮点的，自己会继续安心持有。