12.58%-832.7-302.1准不准

投资活动现金流出小计 2,957,236,682.34 1,786,159,893.52 65.56%（注 3）
29.57-17.86=11.71
资本性支出不过区区29.5亿。分红率65%太低了。

销量揭秘：
五粮液产品 2,961 52.79% 40,135 18.77% 38,659 17.98% 4,437 49.85%（注 2）
2023五粮液实际销量增长17.98%

是文化打造初见成效。主动融入“和美文化”体系，五粮春“名门之秀 五粮春”、五粮醇“醇香
中国 美好生活”、五粮特曲匠心文化、尖庄“百年尖庄 民族品牌”的品牌形象更加深入人心。
理顺了产品机构

持续通过品鉴会、五粮液文化之旅、歌友会等活动，以及小红书、抖音
等线上平台进行消费者培育，全力促动销
比2022增加了新渠道。

一是宏观经济持续向好支撑行业发展。当前我国经济回升向好、长期向好的基本趋势未改变，居民
消费能力和消费预期持续改善。中央把 2024 年定为“消费促进年”，将“扩内需、促消费”列为 2024 年经济工作的重点，将进一步激发居民消费潜能释放，推动消费从疫后恢复转向持续扩大，利好白酒消费需求持续增长。
叠加涨价效果，我预计2024增长大于15%
拭目以待

。集中力量开展产品动销大会战，日均开瓶扫码量同比增长超 70%。优商强商
明显增加，分类分级市场打造取得阶段性成果，终端建设量质齐升，电商、KA 不断发力，渠道结构持续改善
说压货的，可以闭嘴了

白酒产业未来发展
具有高确定性，结构性增长仍然是主旋律、主基调，行业分化、行业集中将进一步加剧。
市场给五粮液这么低的估值，好意思么？？