估值方法
席勒估值法
一种用于评估周期性股票的估值方法，通过使用过去10年的平均净利润来代替普通市盈率中的一年净利润，以此来平滑经济周期对估值的影响。
老唐估值法
金钱都是一样的，比较它们就是了。
估值过程
企业必须符合三大前提
利润为真
利润可持续
维持当前盈利能力不需要大量资本投入
合理估值=自由现金流×合理市盈率，高杠杆企业打七折
最高买点=合理估值×70%；最低卖点=合理估值×150%
买点买入，卖点卖出，中间呆坐不动。
自由现金流
将陕西煤业过去10年的“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”的平均值（117.4亿）当做自由现金流，原因如下：
符合三大前提
属于周期性企业
投资收益不具有确定性和稳定性
合理市盈率
当前的无风险收益率为3%~4%，则对应合理市盈率为33倍~25倍。我们取最低值25倍，为估值预留安全边际。
杠杆折扣率
如果资产有息负债率大于等于70%，则为高杠杆企业，需要对合理估值进行折扣计算，以便预留更大的安全边际。因为高杠杆企业对宏观、信贷和竞争更加敏感。
有息负债＝短期借款＋一年内到期的非流动负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款 资产有息负债率=有息负债
以陕西煤业2023年报为例：有息负债＝0+18.48+28.97+0+50.59=98.04亿，资产总额=1939.02亿，则资产有息负债率为98.04÷1939.02=5.06%。因此陕西煤业无需进行折扣计算。
计算估值
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合理估值：「2935」亿 = 117.4×25。公司总股本「96.95」亿股。
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激进方案
最高买点：市值，「2054」亿 = 2935×0.7；股价，「21.2」 = 2054÷96.95
最低卖点：市值，「4402」亿 = 2935×1.5；股价，「45.4」 = 4402亿÷96.95
中庸方案
最高买点：市值，「1761」亿 = 2935×0.6；股价，「18.2」 = 1761÷96.95
最低卖点：市值，「3522」亿 = 2935×1.2；股价，「36.4」 = 3522÷96.95
保守方案
最高买点：市值，「1467.5」亿 = 2935×0.5；股价，「15.1」 = 1467.5÷96.95
最低卖点：市值，「2935」亿 = 2935×1；股价，「30.2」 = 2935÷96.95
买卖策略
激进方案可能由于一直不到卖点而无法卖出，被迫持有；保守方案可能由于一直不到买点而无法买入，无法建仓。
需要根据自己的风险偏好选择对应的买卖方案，当然也可能采取分批建仓、分批卖出的交易策略。
不过目前25元左右的价格，怎么看都不是买卖点。
参考资料
唐朝 《价值投资实战手册（第二辑）》
陕西煤业：2023年年度报告
排版样式全丢了，凑合看吧，也可以移步到gzh查看。