美国一季度 GDP 大幅放缓符合季节性规律，消费、投资等实际经济动能依然稳健，尚不属于明显的“滞”。受PCE通胀大幅反弹影响，美联储降息预期大幅降温，目前市场预期年内只降一次、最快在 9 月。
往后看，二季度美国经济有望保持韧性，通胀依然是降息的核心影响因素，若通胀继续超预期不排除年内不降息。分项看，私人消费和私人投资的表现依然良好，二者合计仅较上个季度略微下滑，并高于历史平均水平；净出口和政府支出大幅下降，是主要拖累项。历史上看，一季度美国GDP环比折年率往往季节性低增，背后反映了节日、天气等因素。
目前纽约联储Nowcast模型和周度经济指数WEI均指向二季度美国GDP表现可能好于一季度，但彭博调查显示市场一致预期二季度美国GDP会明显放缓，其中存在着预期差。美联储可能需要至少观察到3个月通胀数据符合预期或低于预期才有信心降息，这意味着首次降息最早也要到9月；一旦通胀数据继续高于预期，可能要到11月或12月才会降息，甚至不排除年内不降息。
5、短期重点关注：4/26美国3月PCE通胀，5/1美国4月ISM制造业PMI & ADP就业，5/2美联储议息会议，5/3美国4月非农就业 & ISM服务业PMI。