伟星系印象不错，之前没具体了解，昨天看伟星新材招股说明书，看了下大股东持有的伟星新材和伟星股份，都是传统行业，能做得如此优秀和专注，值得倾佩。
伟星新材22年报，总资产是69.4亿，负债14.9亿，负债率21%不算高。
非流动负债非常少，只有1.3个亿，大头是一笔0.58亿的预计负债，这个是采购锁价，结果货物跌价，预计的损失金，其余的跟政府补贴有关。
流动负债是13.5亿，应付账款是4.4亿，应付周转率是10.17次，也就是周转天数是35天，很短，这个也符合逻辑，因为采购方主要是跟中石油等大央企采购的材料，合同负债是4.1亿，其他应付款1.2亿，是收购了Fast Flow Limtited 及其子公司 100%的股权，钱还有部分未支付。其他的应付职工薪酬和应交税费可以不看。
非流动资产是20亿，固定资产12.9亿，固定资产周转率5.53次，不算低，房屋和建筑物近9亿，占了大头，而机器设备是3亿，固定资产跟上年基本持平，证明没新的投资项目建成，在建工程也没多少金额。
长期股权投资是2.78亿，比上年少了1.7亿，主要是本期收回东鹏合立投资所致。披露了投资Fast Flow Limtited，投资金额是5865万，本年度就亏损了1622万？已合并报表，资产和营收放在哪个科目？（待研究）
股权投资就这两家，具体是对公司业务有什么帮助？减少东鹏合立投资的原因又是什么？（待研究）
无形资产2.85亿，主要是跟土地使用权相关，其他没什么看的。
流动资产49亿，其中应收账款是4.4亿，比上年同比增26%，营收增9%，体现行业整体钱紧张的事实，应收账款周转率17.43次，周转天数20天，非常优秀，按他做的客户是：自来水公司、房地产开发单位、建筑安装公司、暖通公司、燃气公司、电力公司、市政公司、给排水设计与施工单位等。（来自招股说明书）按这些来看，房地产公司是钱紧张得很，而很多政府单位也是得拖款，不知道公司如此优秀的理由，还有同行业如何？（待研究）
按公司的计提方式，我认为还算较保守的，一年内的应收占比是86%，还能接受。
其他应收款9525万，比上年增258%，这个科目是什么款年报没解释。（待研究）
存货是8.91亿，比上年减少17%，存货周转率是4.26次，这几年基本略改善，周转次数不算低，研究下同行业的如何（待研究）
存货里面原材料和库存商品是大头，基本各一半，跌价准备，库存商品是2243万，大概是跌了5%的价值，具体什么计提标准（待研究）
其他流动资产就是跟税相关，不研究。有一点我感觉挺厉害的，就是应收和应付都是差不多，一般来说跟国央企拿货是不好欠款的，而下游的客户的性质，又是比较容易欠款，这点值得研究，也许就是公司的价值所在（待研究）
货币资金32亿，一年生意量69亿，完全没压力。如果行业的寒冬来了，公司的抵御风险能力很强。
现金流表，22年的现金增加了5.6亿，21年增加5.3亿，22年底现金有近30亿，（这里说个题外话，为什么这里30亿跟货币资金32亿不同，是因为货币资金是包括所有银行存款和现钞，存款也包括长期的存款，而现金流量表的现金一般是指短期，不包括长期）
公司的经营性现金流/净利润按22年是1.17，按近10年的平均数是1.18，证明钱是赚到手的。
投资现金流这两年每年的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”是2个多亿，年利润13个亿，这样的金额不大。
筹资方面，没拿钱，主要是分红的支出，22年是9.7亿，21年是8亿的分红，我查了下公司从2010年上市至今，指拿了IPO的11.4亿，而13年来，盈利了98亿，分红67亿，股东回报丰厚。一直以来ROE也是很优秀。
说回容易被粉饰的利润表：
公司主要做的是塑料管道，产品主要是PPR管材管件，按22年营收是68亿，PPR管材管件是占比48%，PE管材管件26%，PVC管材管件16%，毛利率PPR最高55%。
可以看出公司的大头盈利点就是PPR管材管件，所以有必要研究下游的情况，按传统的业务主要是卖给建筑内的冷热给水，这方面受制于房地产的开发面积减少，势必对公司有所影响。
年报里有提到塑料管道产品应用领域逐步拓宽，不仅在传统的建筑及市政给排水、燃气、供热及农业等领域的应用比例不断提高，在新兴通讯、交通、化工、核电等应用领域也有了很大的突破。这里的在新领域的应用塑料管道，主要是哪种？是否公司有优势？（待研究）
上图谈到的各种场景的应用，是否是用到PPR管材？公司有优势吗？（待研究）
利润表的销售费用增加比较多，达到25%，查了附注是主要“售后服务费"增加较多？这个是以后的常态吗？（待研究）
信用减值损失857万，比较少，而且计提还算保守，可信度较高。
资产减值损失2923万，主要是存货的减值损失2243万，计提标准上面提到要研究。
所得税是15%，符合高新科技企业的税率。
报表看完，未有结论，有较多需要继续研究，待后期研究完发，欢迎大家指正。