01
中国核电是我的重仓股之一。
它符合我前面分享的选股标准：买入利润只增不降的股票。
不考虑特殊情况，中国核电未来的利润大概率会只增不降。
中国核电业务主要分两大块：
1）核电站；2）新能源发电。
每建好一座核电站，后续每年都能发电，每年都能为公司贡献利润，后续有新投产的核电站，公司利润会增长，如果没有新投产的核电站，公司利润也会维持上一年不变，这就是我说的利润只增不降。
新能源发电业务也是一样的道理，每投产一座风电站或光伏发电站，今后每年都能为公司持续贡献利润，这一块儿的利润也会只增不降。
查看历史数据，中国核电上市以来的利润也确实几乎是只增不降。
02
国家目前关于核电的意见是，积极有序发展核电，结合碳中和、碳达峰大背景，预期未来核电站建设会加速。
核电建设加速，自然中国核电的营收也会加速，这是一个潜在利好。
当然，即使未来核电建设没有加速，仅考虑现有建设中及已审批核电，中国核电都还有比较大增长空间。
根据中国核电最新公布的数据：
截止2023年4月底，公司核电控股在运机组 25 台，装机容量 2375.00 万千瓦；控股在建项目 9 台，装机容量 1,012.9 万千瓦；控股核准待建机组 2 台，装机容量 242.40 万千 瓦。公司新能源控股在运装机容量 1344.61 万千瓦，包括风电 460.54 万千瓦、光 伏 884.07 万千瓦,另控股独立储能电站 20.10 万千瓦；控股在建装机容量 762.75 万千瓦，包括风电 155.5 万千瓦，光伏 607.25 万千瓦。
目前核电控股投产装机容量2375万千瓦，控股在建及待建容量1255.3万千瓦，等在建及待建全部投产，核电装机容量会增长52%。
如果说新建的核电站与之前投运的核电站一样赚钱，那公司利润就有增长50%的空间。
另外，新能源发电业务带来的增量：
公司新能源控股在运装机容量 1344.61 万千瓦，控股在建装机容量 762.75 万千瓦。
新能源业务发展很快，并且新能源建设周期很短，在建容量一两年内就会投运。
按照公司的计划，2025年底新能源装机容量超3000万千瓦，那么2030年新能源装机容量超5000万千瓦的预估应该不过分，还有几倍增长空间。
按装机3000万千瓦，风电、光伏年平均发电小时数假定平均为1500小时，那么一年新能源可发电450亿千瓦。
假定新能源1度电利润一毛，那就是45亿的利润；按5000万装机算，就是750亿度电，75亿利润。
相比较于中国核电2022年90亿利润，仅新能源带来的利润增量都可能有50%还不止。
即使保守一点预估，假定新能源带来的利润增量30%！
还有一项是折旧：
未来几年，中国核电陆续有核电站折旧到期，也会给利润带来增量。
最后还有电价上涨空间：
中国电价上涨很不容易，但7年时间，多少会涨点吧。
总而言之，根据现有的数据，我认为：
到2030年，考虑现有在建及代建机组全部投运，加上新能源发电的增量，折旧到期释放利润，以及未来电价小幅上涨预期，中国核电的年利润在现有基础上翻一倍是极大概率能实现的。
2030年距今7年，如果利润翻倍，市盈率不变，股价也就会翻倍。
七年赚一倍，年化收益就是10%。
再考虑接近2.5%的股息收益，合起来的年化收益就是12.5%！
这个收益对我来说，很满意，关键是确定性非常强。
03
当然，我前面收益预估有一个非常重要的前提条件：
七年间，利润翻倍，市盈率不变。
只有市盈率保持不变或市盈率提升，我们才能确保股价翻倍。
如果利润翻倍，市盈率腰斩，7年的股价会保持不变。
那七年后的市盈率会不会变呢？
这个就是未知的。
可以看一下目前的数据：
中国核电目前市盈率14.4倍，历史百分位是20.81%，并不算高估。
但是2022年底的时候，中国核电市盈率最低到过11.7倍。
我认为，如果后续核电机组批复再次受阻，到2030年之后没有新的机组继续投产，中国核电暂时失去增长性，那它的市盈率维持15倍左右是比较困难的，可能会跌到10倍以下。
但如果如我们预期的一样，国内核电站建设加速，2030年后持续有新的机组投产，那维持15倍市盈率则是大概率事件。
结合碳中和、碳达峰的大环境，以及国家对核电建设的态度转变，我倾向相信后者。
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好吧，我们也可以按比较坏的情况来考虑一下，假设2030年中国核电因为各种原因再次按下暂停键，市盈率减半，只有7倍。
那我们的如意算盘就会泡汤，虽然利润翻倍，但股价7年不涨。
那我们从股价上获得的投资收益就为0，这7年间获得的就是股息收益。
目前中国核电的股息率接近2.5%，中国核电历史分红比较稳定，分红率在35%左右。
我们假定中国核电未来分红率维持35%不变。
那7年后，利润翻倍，分红率不变，分红额就会翻倍，就我们7年前的那笔投资来说，股息率会从2.5%涨到5%，也还不错。
利润翻倍，分红翻倍，股价不变，此时该股票的股息率也会是5%。
换句话说，7年后股价与7年前是一样的，那7年后买入的股息率必将与7年前也是一样的，即5%！
5%的股息率并不是很高，换句话说，就股息率角度，市场是可能允许7倍市盈率的中国核电存在的。
我之前分析把此时股息率计算为了10%，认为市场不会允许这么高股息率的中国核电存在，继而认为7倍市盈率的中国核电不太可能出现，分析错误。
但要考虑的是，如果2030年后中国核电失去成长性，那就不会再有大笔投入，分红率是不是应该提升？比如分红率从当前35%提升到50%合理吧？这会进一步带动股息率提升。
再按一下计算器，如果分红率从35%提升到50%，股息率将从5%提升到7%，此时的股息率会显得非常的有吸引力。
总体来说，如果中国核电2030年后失去成长性，同时分红比例也没有大幅提升，那市盈率跌到7倍是有可能的。
这确实是投资中的一个风险点。
04
中国核电有没有可能发生极严重的情况来打断它的发展呢？
有。
对中国核电来说，最大的风险就是核泄漏风险，一旦发生，可能就是价值毁灭，这也可能是中国核电这么确定的成长标的，在市场上并不那么受欢迎的重要原因。
核电站到底安不安全？
查到一点数据：
在严重事故概率方面，三代机组的反应堆堆芯损坏概率从原先二代核电要求的1.0 × 10−4/堆·年降低到 1.0 × 10−5/堆·年，大量放射性释放概率从原来的<1.0 × 10−5/堆·年降低到了<1.0 × 10−6/堆·年(实际上我国自 主三代核电“华龙一号”及“国和一号”技术，堆芯损坏概率均<1.0 × 10−6/堆·年，大量放射性释放概率均<1.0 × 10−7/ 堆·年)。
核反应堆严重事故风险的概率大约为十万分之一。
随便搜了一下，走大马路上被车撞死的概率大约是万分之一级别（不知是否准确）。
据此，我们能对核电站的风险有一个大致的判断。
另外一个角度来说，核电站都是有人运作的，核电站的员工敢去上班，敢以生命为代价，我们投点钱又有什么可怕的？
再一个角度，核电站的安全性在设计建造中都是重中之重。
比如，最担心的地震风险，核电站选址都是地震发生率极低的地区。
很可能，核电站发生严重地震的风险比我们居住地发生严重地震的风险都要低。
你每天会担心自己居住的城市发生严重地震吗？
应该不会吧？
那有什么理由担心核电站地震风险？毕竟它面临严重地震风险比我们自己面临地震风险都还更低。
总而言之，核电站核泄漏的风险肯定客观存在，但我认为它同我们时刻面临的其他风险一样，不必要担心。
05
这就是我对中国核电这只股票的大致理解。
我个人评估，到2030年，中国核电利润极大概率会翻倍，并且按国家对核电站的规划，我相信2030年后会有新的核电机组投运，中国核电继续具有成长性，因为买中国核电这只股票，到2030年，获得年化12%的收益比较确定，对这个收益我是满意的。
所以，我就买了一些。
至于核电站核泄漏风险，它确实存在，但理论上风险很小，我认为不值得担心，即使遇到了，自认倒霉，我们去买其他任何股票，也同样有踩雷风险。
个人观点，仅供参考。
$中国核电(SH601985)$ $中国广核(SZ003816)$ $中广核电力(01816)$