先说结论，短期转向谨慎，短线整体减仓，节前仓位降至70%左右。维持电信运营商的核心重仓地位，耐心挖掘低位具有可操作性的可转债。
技术面，指数和3月19日小高点对比，上证指数持平，深圳和创业板低于前高。按市值分类，上证50和沪深300持平，中证1000以及小市值低于前高。如果昨天和今天是一个大涨的情况，则行情可能延续更久，但是周二周三小调整，动量（上升惯性）就几乎没有了。
基本面，4月一般可以看作是较差的公司发布年报月和整体发布一季报的月份。可以认真寻找超越预期的标的，但不适合重仓持有赌超预期。其实从上周的年报披露就可以看出，市场反弹后，预期是比较高的。稍有不及预期的情况，就会大跌，这个不先手持有，等待是更合适的。
假期因素，4月5月的假期比较多，每到假期港股就是无理由下跌，等到港股通开了，有一部分股票可以弹回来，另外一部分就回不来了。
关于资源板块整体印象是股价走在了商品价格的前面，不太好把握和参与。对比了几个主要品种的商品价格：金创历史新高，但是国内矿金公司似乎从来不出业绩。铜差不多平历史新高，按前一个高点的商品价格敲业绩，并无明显优势。铝、锌等品种距离新高距离较远，只是刚刚走出上升趋势。总的来说，股价此刻的表现需要业绩断层式的上升才能形成共振，所以说，不好把握。
万科最近很热门，作为一个穿越行业巨变的亲历者，我再说一下我的看法：
1、压死地产的，不是有息负债，【而是负债】，甚至尤其可能是一些人津津乐道引以为豪的无息负债（上下游占款），有息负债一般是有账期的，什么时候该还钱清清楚楚，一个好端端的企业都有对应的财务规划，怎么就还不上了？而无息负债是没有账期的，什么债主时候认为公司不行了，就不借了，钱就从这个公司的循环体系流出了。三年前，供应商想进万科体系，给个半年甚至一年以上的账期还要竞争，现在要是提赊账，那很难了，因为信誉已经被踩在地上了（债券大幅折价）。
2、股价不是孤立存在的，一个公司的股票债券实体会互相影响，互相成就走螺旋上升，或者互相诋毁走螺旋下降。一个公司的公开债跌到面值70%，就很难再从外部融资。一个公司的股价持续暴跌，会影响债券持有人的信心，同样会影响高公司上下游合作伙伴的信心。
3、也有很多时候，是资本市场的股价超预期上涨成就了公司的基本面，而不是公司基本面好才使得股价上涨。在芒格先生的眼中，特斯拉就是这样的例子。其实还有创业板2015年之前的牛市，也是如此，高估值下的融资加并购，让一些小公司快速成为巨头。
振东投资
2024年4月7日