公司账上的现金一直不分红会拉低ROE，公司账上的负债一直不用还会提升ROE。要是以前，我可能会选择后者，但是经历一轮巨变之后，现在毫无疑问选前者。论代理成本，其实不论负债率高低是否加杠杆，该存在的少不了。净现金的可能就如$中石化冠德(00934)$ ,我就是不分给你，高负债的那就是$中国华融(02799)$ ，从某种程度来看，企业加杠杆基本意味着代理成本也加了杠杆。没有负债，现金接近或者大于市值，还愿意兑现的标的，确实少见。