传说股神巴菲特有三个重要的选股指标：ROE>20%，毛利率>40%，净利率>5%。既然股神都在推荐这三个指标，今天K哥和大家分享下净资产收益率（ROE）。
净资产收益率这个词可能很多同学比较陌生，但如果说ROE，可能大部分朋友都见过。毕竟在亿牛网上，我们经常能看到。
计算公式：净资产收益率=净利润/净资产
用文字表示就是每1单位的净资产所创造的净利润是多少。从字面看，这个数值越大越好，说明单位资产创造的利润就会越高。
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但实际上真正应用时，并不是这么简单。因为负债增加，也会导致净资产收益率上升。
我们都知道：资产=负债+所有者权益。
所有者权益就是我们上面说的净资产。当负债增加时，其实对净资产收益率这个分母是没有影响的。
但企业净利润是由企业资产在经营活动下产生的，企业资产构成是负债+所有者权益。也就是说企业如果赚钱的情况下，资产越多利润也就会越高。
企业负债增加也会造成企业资产的上升，就相当于企业加资金杠杆经营，杠杆越高理论上利润也越高，净利润也就会随之提升，净利润提升净资产收益率也会上涨。
但问题是，负债增加的不良结果会加大企业经营风险，所以从企业负债上升带来的净资产收益率升高，也并不是一件好事。
而另一方面，净资产减少也可以使净资产收益率上升。
其实和负债增加差不多，当净资产减少时资产中负债比重就会上升，同样虽然可以增大净资产收益率，但也会造成企业经营风险加大。
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那应该怎么看企业的净资产收益率呢？
净资产收益率，我都是通过东方财富网，还是拿 $天润乳业(SH600419)$ 来举例子。
从2014年-2019年，天润乳业的净资产收益率是逐渐攀升的。那我们就要看一下，这个上升的原因是什么？
首先要看净资产收益率是不是上升的，从2014年-2019年年报看，净资产收益率从4.83%，涨到了14.52%。这个涨幅还是很大的，说明天润乳液的发展速度很快。
然后就要看什么原因促使净资产收益率的上涨。
先看资产负债率，这是负债占总资产的比例，就像我们上面说的那样，如果是因为负债上升，带来的净资产收益率上涨，我们就要小心了。
从2014年-2019年，天润乳业的资产负债率始终在30%-40%左右，负债杠杆的变动并不大，说明天润乳业成长并非是负债杠杆上升带来的。
而且从资产总额和负债总额实际数字看，从2014年-2019年都是上升的。说明权益也并未出现减少，那么就可以肯定天润乳业的净资产收益率上涨对企业是正向的。
然后还要看净利润和总资产周转率的上涨原因。
今天篇幅有限先写这些，有兴趣的朋友尤其可以重点看看，资产周转率上涨的原因，这块我们下回再详细讲讲。
