7月2日，$复星国际(00656)$ 成功兑付7亿美元的到期境外美元债，至此复星已兑付所有集中到期的境外公开市场债券，经历2022年的市场风云，大家都知道复星这个成绩单来之不易。
彼时，2022年中美货币政策反向而行，中资美元债市场的再融资压力陡增，在通胀压力之下美联储开启了新一轮的加息进程，从而与我国货币政策出现了明显的错位。
债券包袱落地
在中美政策利率倒挂的影响下，中资美元债发行成本持续上升，净融资规模持续下降。DMI数据显示，2020~2022年，中资美元债市场净融资规模分别为1092.83亿美元、529.12亿美元和-1262.63亿美元，2022年已呈现大幅净流出状态。
由此，中资美元债市场呈现违约爆发态势，可以说违约数量和金额均创历史新高。全年共有121支中资美元债发生实质性违约，违约金额共486.98亿美元，分别较上年增加75支、278.24亿美元。
作为国内最大的民营企业之一，复星的一举一动都牵动着市场的神经。业内人士指出，复星此次7亿美元债的成功兑付，也是继5月标普正面提升复星评级展望后，又一个资本市场观察复星的重要标志性节点。
因为随着该笔债券完成本息兑付，复星全额完成到期债务兑付，境内外到期公开债等债务已全部清零，2023年以来，复星陆续于1月兑付4.5亿美元债、4月兑付12亿美元银团贷款、5月兑付3.5亿欧元债，此外67亿元人民币的境内到期公开债也已完成兑付。过去6个月，复星的贷款与价值（LTV）的比率为35%-40%。据此，未来12个月内复星已无大额美元债到期。至2024年中无偿付压力，债券包袱落地。
融资方面，1月，复星的境内主体也拿到了一笔120亿人民币的银团贷款，5月初境外银团贷款由中国银行、东亚银行、德国商业银行、恒生银行等7家银行作为主牵头薄记行联合发起邀请，截至目前已获得不少于5亿美元等值贷款。
境内外银团贷款陆续落地，也意味着复星的基本面进一步企稳，主流金融机构的信心回来了，值得注意的是，多家投行“力挺”复星瘦身健体、优化债务的举措。
2023年以来，高盛、大和资本、国泰君安、东吴证券等国内外券商投行也连续发表研报，看好复星压降债务、优化资产结构，给予复星国际“买入”或“增持”评级。
5月30日，国际评级机构标普发布报告，将复兴国际评级展望提升至“稳定”，充分肯定了复星在处置资产降债方面的决心和执行力。
6月8日，贝莱德基金、摩根大通证券、国投瑞银基金、太平资产、中金公司、广发证券等机构的逾100位境内外投资者代表参加了复星投资者开放日活动。
主业聚焦，转型成绩单“出炉”
一方面是债务结构的改善，另一方面得益于复星主业带来的现金贡献。
经历2022的“完美风暴”，复星继续推进业务聚焦，即全面”瘦身健体“，主动加大非战略性非核心资产的退出力度，聚焦全球家庭消费产业。
如今，复星的转型征途已初见成效。
毫无疑问的是，旗下主业的业绩是评价复星的定盘星。在上半年有力的市场业绩表现下，复星旗下产业表现稳健。复星旗下拥有健康、快乐、富足、智造四大业务板块，落地到具体子公司有如$复星医药(SH600196)$ 、豫园股份、复星旅文、复星葡萄牙保险、复朗集团等核心企业，自2022年“瘦身健体”战略实施以来，各子公司多点开花。
（1）2023年一季度，中国国内旅游重启后强劲的度假需求释放，复星旅文的度假村、三亚亚特兰蒂斯、太仓和丽江项目的运营及其他旅游休闲服务的营业额录得58.89亿元（人民币，下同），同比增长约37.2%，三亚亚特兰蒂斯之营业额达人民币5.27亿元，较2022年同期增长约38.7%。访客约180万人次，较2022年同期增长约61.9%。平均入住率约94.2%，同比增长31.6%。
（2）复星医药实现Q1季度营业收入108.71亿元，同比增长4.68%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.19亿元，同比增长14.78%。
（3）豫园股份(600655)Q1公司实现营业收入152.44亿元，同比增长22.61%，归属母公司净利润3.36亿元。
（4）全球时尚奢侈品集团 Lanvin Group（复朗集团）（纽交所代码：LANV）公布了2022年全年财报： 整体营收同比增长37%至4.22 亿欧元，维持了自2020年以来的强劲增长势头， 复合年增长率达38%；盈利能力持续改善， 毛利润大增40%至2.38亿欧元，较2020年的1.17亿欧元提升了一倍以上 ； 毛利率攀升至56%。所有品牌、所有渠道和所有区域市场均实现增长，尽管受到疫情影响， 大中华市场仍逆势增长15%。
未来展望
复星本次成功兑付7亿美元的到期境外美元债，也意味着未来债务不确定性消除，资本市场将更多注意力聚焦在上市公司自身业绩增长层面，给予更精准客观的估值判断，彻底消除对其债务不确定性的担忧。@今日话题