回复@lifeofwind: 本来不想多说什么，但还是回你两句吧
一眼定胖瘦，而不是把计算器按到冒烟，我连分红复投都没提，成长性也没说。我想表达的是你作为1.25倍净资产溢价买入的股东，这家企业未来最差的年份或许都能赚你成本买入价的8%，而且净资产还在涨，这就够了。我不是来算清楚并告诉别人长期年化回报的。
roe/pb=1/pe，这当然没错，但是你是以股权拥有者买入首年的预期收益来看待，还是以所谓的市场估值水平pe倍数来看待，基点与理念是不同的。
你说的内容没错，但是你没理解我表达的内核罢了。//@lifeofwind:回复@拧发条鸟2046:不用猜，你肯定是不明白
你是用roe除以pb的
roe=利润/净资产
pb=市值/净资产
分母净资产抵消，所以你那个算出来等于利润/市值，也就是市盈率的倒数。跟看市盈率买股票的新手没两样。
为什么芒格说长期来看年化收益率更接近roe而不是市盈率倒数？
因为roe是公司资产产生利润的效率，当你前一年利润再投入增加产能时，其实就是把前一年利润转化为资产，之后增加的资产再转化为利润。这个扩张效率理论上正好等于roe