不讲价值是可笑的，计算价值是愚蠢的！
一个公司的价值就是存续期内产生的现金流折现，用什么折现？无风险利率。
可见，未来一段时间的无风险利率，就决定了目前股市的价值，而且他是放大的，当下的估值是与当下的无风险利率有关的。但如何计算公司的内在价值？连芒格都说：从来没有看巴菲特用计算器算过。
现金流折现中的无风险利率，一般按照5年或10年国债利率。国家的经济政策、货币政策日益变化，美国不断上调利率，5年国债利率接近5%，目前面临降低，而我国不断降息，24年新发行5年国债利率2.5%，相差一倍。这样，计算现金流就会产生较大差异。
如果是我，在美国我会买入国债，不用承担风险，就能获得利息，而在我国就必须选择高收益产品。
茅台已经公布2023年业绩，净利润747亿元，今年5年期国债利率2.5%，茅台的价值就是747/0.025=29800亿元，目前市值是21500，你说茅台贵不贵？2024年增长15%，预计利润860亿元，如果利率未发生变化，其价值860/0.025=34400亿元，
未来央行会加息还是减息？社会无风险利率会越来越高还是越来越低？在目前经济和消费放缓的情况下，大概率保持低利率水平。
即使你买一个股票的年股息是2.5%，比存银行获得的收益一致，但存银行的本金是不变的，而买入股票其实是买了公司资产的一部分，在经济增速下行的大背景下，优质的、可稳定创造价值的优质资产就会变的稀缺。如果这种趋势持续的比较久，可能优质资产贵就是常态。
当然，价值投资没有这么简单，但拉长时间看，目前中国股市处于估值较低水平，在无风险利率持续走低的背景下，优质公司股权必然越来越稀缺。
目前，投资优质资产正当时！