国产9价HPV疫苗真的要来了!$创新药ETF沪港深(SZ159622)$ 4月10日，万泰生物宣布，其与厦门大学合作研发的9价HPV疫苗III期主临床试验揭盲，初步分析结果显示主要结果符合预期。距离申报上市不远了。
这意味着，万泰生物将与目前独霸市场的默沙东进口9价疫苗展开较量，而这场对决的背后，更是万泰生物与默沙东9价疫苗代理商智飞生物的对决。
目前，国内获批上市的HPV疫苗共5款，分别为默沙东的Gardail（4价，2014）和Gardail9（9价，2018），GSK的Cervarix（2价，2016），万泰生物的馨可宁（2价，2019）和泽润生物（沃森生物）的沃泽惠（2价，2022）。其中，默沙东的Gardail9是国内也是全球范围内唯一获批的9价HPV疫苗。
默沙东凭借9价HPV疫苗赚得盆满钵满。2023年，默沙东的Gardail/Gardail9全球销售额近89亿美元，同比增长29%。默沙东在财报中表示，这一业绩主要得益于中国地区的强劲需求。默沙东将疫苗产品的市场推广交与智飞生物负责。2023年1月，双方就HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等5款疫苗产品续签合作，其中HPV疫苗的基础采购金额达980亿元。智飞生物堪称国内代理之王，在2022年财报中，智飞生物曾表示其已成功打造出在行业内人员规模最大、终端覆盖最深的直营式营销网络，市场人员达3359人。
P.S. 智飞生物强悍的销售实力还获得了GSK的认可。2023年10月，智飞生物与GSK就重组带状疱疹疫苗欣安立适开展独家合作。该协议初始期三年，初始期结束后，有可能再延长三年。
因此，万泰生物的9价疫苗即将申报上市只是这场对决战的序幕，毕竟产品好不好，市场销售额说了算。对比来看，万泰生物在2023年财报中披露的销售人员为796人。
不过，万泰生物在年报中表示，相较于已上市的国外真核表达系统制备的9价HPV疫苗具有低生产成本优势。也就是说，万泰生物的9价HPV疫苗或许会更具价格优势。
这不禁也让人想起了万泰生物的2价HPV疫苗凭借价格优势将GSK的进口2价苗打得满地找牙的峥嵘岁月。当时，GSK的二价HPV疫苗全程接种费用为1740元。万泰生物作为后来者，果断发起价格战。2020年5月，万泰的2价苗馨可宁获批上市，最初其定价为每针329元，9岁至14岁女性接种两针，全程费用为658元；超过14岁的女性接种三针，全程费用为987元。凭借国产价格优势，万泰生物抢占了极大的市场份额。根据公开信息，2020年馨可宁的批签发量达246万支，2021年批签发量预计达1000万支，占当年国内四款HPV疫苗批签发总量约2700万支中的约37%。到了2022年，馨可宁的销量更是显著增长，年销量突破2500万支。由此，万泰生物疫苗板块的收入显著增长，从2020年8.65亿元增至2022年的84.93亿元。公司在二级市场也倍受追捧。
这次，9价HPV疫苗战役打响，也将影响万泰生物和智飞生物的发展走向……
截至2024/4/3，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为20倍，处于指数发布以来4%的历史低估位置，比历史上96%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/4/3）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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