3月11日，智飞生物召开2023年第一次临时股东大会，高票通过关于回购股份的议案，拟使用3亿元至5亿元自有资金回购部分股份，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。受此影响，今日创新药ETF沪港深（159622）中，智飞生物盘中涨超6%，其他疫苗标的如沃森生物、万泰生物、长春高新、华兰生物也携手飘红。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
除了开启大额回购以外，中检院官网显示，葛兰素史克（GSK）重组带状疱疹疫苗（欣安立适）获得5批次批签发认证，签发日期为2月26日-3月3日。此前，2023年10月，GSK与智飞生物签署《独家经销与联合推广协议》，GSK将向公司独家供应重组带状疱疹疫苗（欣安立适），并许可智飞生物在中国大陆地区营销、推广、进口并经销该产品。目前国内仅有两款带状疱疹疫苗获批上市，分别为智飞生物代理的 GSK 的重组带状疱疹疫苗（欣安立适），以及长春高新旗下百克生物的带状疱疹减毒活疫苗感维。带状疱疹疫苗也被视为竞争相对蓝海的品种。据百克生物公布的2023年业绩快报显示，报告期内的营收为18.25亿元，同比增长70.30%，净利润为5.01亿元，同比增长175.98%，创下2021年分拆上市以来的新高。首年上市的带状疱疹疫苗表现不俗，带动业绩上涨。Frost&Sullivan数据显示，2022年，国内带状疱疹疫苗市场规模为37.3亿元，到2025年，这一数字将达到56.3亿元，并在2031年突破百亿元大关。照此估计，两款疫苗在国内市场都有较大的增长空间。当然，布局者也不在少数，绿竹生物、万泰生物、沃森生物、上海生物制品研究所等10余家国内企业都有在研产品。
市场观点指出，国产疫苗的内卷时代已经来临。产品线更全面、技术路线更先进的疫苗企业或更有机会。就目前上市的疫苗企业而言，智飞生物稳居“代理之王”宝座，手握默沙东九价HPV疫苗和GSK两款颇具潜力的带状疱疹疫苗及RSV疫苗国内独家代理。万泰生物的重磅产品除了二价HPV，九价HPV的在研进度领先，有望在国产九价浪潮中拔得头筹。沃森生物的产品线除二价HPV疫苗外，还有打破辉瑞垄断的国内首家13价肺炎疫苗，其九价HPV疫苗目前也处于临床III期，虽然此前在公司治理方面存在一定的争议，但公募持有沃森的市值规模高于万泰，显示出机构资金对其的认可。
截至2024/3/8，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.5倍，处于指数发布以来1%的历史低估位置，比历史上99%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/3/8）。市场观点指出，更加看好医药后市的表现基于的逻辑是：（1）美联储将进入降息周期的预期影响医药成长股的估值；（2）医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值；（3）2023 年底医保继续谈判利好符合预期有望 2024 年陆续贡献增量；（4）基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位；（5）政策相关的利空（集采、反腐）已经进入尾声。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
上文提及的智飞生物、万泰生物、沃森生物、华兰生物、长春高新均为创新药ETF沪港深（159622）成份股。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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