今天在x音上看到一个视频，这个视频说的是，一个小姑娘进了一家服饰店，试穿了一件衣服，感觉很舒服，销售员问她是这么穿着吗，她点了下头，销售员立马拿剪刀就把标签剪了，小姑娘在付款后，发抖音说她今天终于知道了一家奢侈品服饰-比音勒芬。
看到这儿，我好奇去搜了搜这家品牌，发现还是个中国品牌，还上市了，随后看了看这家公司的年报，做了一个简单的分析。
2003 年比音勒芬在广州成立，初创团队仅 35 人，品牌定调高尔夫高端服饰；2004 年第一家专卖店“南京金鹰店”开业；2013年比音勒芬成为国家高尔夫球队合作伙伴，为国家队提供专业比赛及训练服饰；2015 年与英国设计师保罗合作，建立了中英韩三国设计师组成的研发团队，以满足消费者的专业性、时尚性需求；2016 年比音勒芬在深交所成功上市。
公司业绩发展良好，收入与归母净利润保持较快增长。2016 年以来，公司业绩持续增长，营业收入从2016年的8.42亿元增长至2023年三季度27.96亿元，年平均增长率为25%；净利润从2016年的1.33亿到2023年三季度7.58亿，年平均增长率为30%，由此可见该公司的业务增长还是非常强劲的。
从毛利率和净利率来看，毛利率常年保持在70%左右，去掉接近四十的三费，还有27%的净利率，这虽然比不上白酒，但也算是非常不错了。
这到底是个什么行业呢，到底是哪些用户在付费呢？越看数据越激发了我的好奇心。我们先简单了解下服装行业的基本情况。
一般情况下，大众服饰品牌主营业务毛利率区间在 30%-45%，强调高性价比和物美价廉。高端服饰通常有较高的品牌溢价，避免陷入价格竞争。以比音勒芬为例高端品牌毛利率在 70%左右，即使公司服饰以较低折扣价格销售，公司存货的可变现值仍然处在较高水平。
大众品牌产品适销周期短，强调以较低折扣在当季快速促销处理库存；高端品牌产品适销周期长，过季产品通过特定折扣店促销，我们结合着财务数据一起看看。
公司品牌策略天然导致高存货，实际库存结构健康且存货周转效率持续改善。作为中高端品牌，公司存货周转天数高于海澜之家、森马服饰等大众品牌，主要由于为保持中高端调性并保护价格体系，公司采取正价店基本不打折，当季未售罄货品在第二年进入奥莱渠道清货的品牌策略。奥莱店能够较好地消化库龄两年以内的存货，在业务规模扩张的同时，保持较高的存货管理能力；此外，奥莱折扣集中在4-6 折，仍具备较大的利润空间；库龄在 3 年以上的存货则通过商场特卖形式清理。
公司上市后规模迅速扩张，发展提速，带来存货规模的必要合理增长，近两年由于疫情封闭、宏观经济下行等不确定性原因带来公司存货一定范围内周转放缓。通过加强库存管理，2023 年上半年明显好转。截至2023年上半年公司2年以上存货占比为10.9%，同比下降6.3个百分点；前三季度存货周转时间为 297 天，达到近五年最低点。
具体来看：
（1）存货：2022前半年 存货规模为 6.36 亿元，同比增长 12.8%；其中一年以内的存货占比为 59.9%，1-2 年的存货占比为 22.9%，超过 80%的存货库龄均小于两年，为消化且变现能力较强的存货，实际库存结构较为健康。
（2）存货周转天数：公司持续改善库存管理，存货周转天数由 2019 年的 397 天显著下滑至 2022Q1-3 的 325天。
（3）经营性现金净额：整体呈持续上升趋势，2022Q1-3 经营性现金净额为 7.91 亿元，同比增长 15.1%，有着充足的现金流。
从财务数据上来看，这家公司还是挺有优势的。
我们再来看看哪些用户在买这家公司的产品。
比音勒芬和高尔夫均呈现以下特征：中年男性为主，男性占比均超过 70%；消费年龄段均以 30-49 岁为主，分别占比为 65%/68%；高尔夫运动人群属于中高收入人群，以 20 万以上年收入为主，消费能力较强，与比音勒芬价格带相符。
针对中高收入中年男性这一群体，普遍具备以下消费习惯与诉求：（1）追求舒适质感与良好剪裁，产品低调奢华体现生活品质，可以满足商务和运动的多场景穿搭需求；（2）追求服务质量，此类男性消费者往往比较忙碌且对于服装穿搭并不敏感，追求快速便捷的消费体验以及服务质量。
公司抓住核心消费群体的诉求及消费习惯：（1）提供舒适的面料与优秀和设计，以出色的产品力得到消费者的认可；（2）专业导购提供定制化服务，定期向核心消费者进行专业搭配以及合适新品的推荐，此类消费群体可以花费较少时间在挑选搭配服装上，获得定制化的服务体验，有利于加强消费者的品牌忠诚度。较早以 1V1 的方式做针对性的核心会员服务，一线销售人员能与消费者建立深度情感链接，会员服务包括微信维护、服饰搭配推荐、售后产品服务等，2022 年公司销售中会员贡献占比约 80%。中高端商务男性的日常着装具备较为明显的圈层效应和社交属性，
通过这次初步的分析，这家公司还是给我留下了一些印象，我把这家公司也纳入我的考察圈中，跟踪一段时间后再详细分析一下。