spatim的朋友圈

道路与选择，光荣与梦想！Kevin的地热发电奇幻之旅。

$开山股份(SZ300257)$ $长江电力(SH600900)$ $绿色电力ETF(SZ159625)$
2015年10月的一天，车驶过马尼拉美丽的日落大道，Kevin结束一天的会见回到入住的酒店。今天他与包括edc在内的很多菲律宾地热业界公司的团队进行了会面，包括这些公司的母公司财团的主要负责人，见到了菲律宾能源部负责地...

黄仁勋的“风投贵人”红杉瓦伦丁：我的兴趣是投资于专注一个大市场，并解决具体难题的企业

转自：王求乐
随着英伟达 ( NVDA )周三收盘后公布的超越市场预期的一季度财报，黄仁勋又一次占据全球财经媒体的头条。
该公司报告调整后每股收益 (EPS) 为 6.12 美元，营收为 260 亿美元，较去年同期分别增长 461% 和 262%。
黄仁勋说，现在英伟达缺的不是需求，是供应。“人们现在就...

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这篇文章很好，本来是我也准备好好写一写的主题。最近事务繁多耽搁了，没想到有懂行的人写出来，很正的味道。
对于卖方研究的中国道路，我认为有一个历史的错误是不可回避的。
很难有真正的“独立性卖方研究”，这一点就是再叠加了《新财富》评选和派点制度，所以原来想脱离自己所属证券公...

困在内卷里的卖方分析师

转自：张伟栋
公募降佣进入最后一个多月的倒计时。
根据证监会4月19日发布的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起，公募基金的股票交易佣金费率以市场平均股票交易佣金率为基准进行调整。根据头部基金公司的测算，此举将使公募基金年度股票交易佣金总额降低38%...

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假设十年前你买的房子1万元一平米，100平米，总价100万元，当时首付30%即30万元，利率6%，年利息大约4.2万元。现在房价涨到2万元一平米，总价变成200万元。你卖出这套房，获得现金200万元，以新的首付比例15%，新的贷款利率3%，买入同等面积的一套房子，同样首付30万元没变，年付利息5.1万元，你拿...

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随着近年来中国火电厂新产能建设量大量投产，今年开始，在中国所有碳配额中获配占比最高的火电厂也显著地需要开始向碳交易市场买入配额，促使中国碳价从60元附近大幅上涨至100元，并且仍然有继续上涨的动力。更不必说那些钢铁、建材之类的行业。在联法联欧确立之后，气候变化成为中欧最大共识已经...

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240兆瓦x1000x8300小时=1,992,000,000度x0.09=1.793亿美元。
这么简单的数据也懒得计算，整天瞎想那么多，什么都靠问别人。相当于把整个投资计划建立在沙滩上。
赚了，沾沾自喜。亏了，怼天怨地。
$开山股份(SZ300257)$ $一带一路(SZ399991)$ $绿色电力ETF(SZ159625)$

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显然互动易公共平台上答复的是140兆瓦已发电，和第五平台v平台的还有预期的资源量大概是160兆瓦，但不能简单加总为300兆瓦的意思。却仍然可以这样认为，即完成原有smgp总项目规划量240瓦是大概率的，是没问题的。表述已经很清晰完整，充分具备逻辑上的精准性。
$开山股份(SZ300257)$ $一带一路...

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可以比较一下ks和鲍斯
过去十年来压缩机的收入和毛利率趋势。
不同的企业确实是在做不太一样的事情。
信息是有逻辑的数据。从数据，要读出不同之处。
为什么做机头的轻资产公司鲍斯，长期的毛利率是下降呢？
而开山作为一体化的模式，能够在大收入体量的情况下，毛利率长期逐...

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只有两种方式可以提升估值。
就是:
一是说得好
二是买的多
除此之外，都是技术性。
$开山股份(SZ300257)$

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有人说smgp的五期不开发了。kevin的雄心壮志怕是要潦草收场。
但按照有限的信息来说，五十兆瓦，现成的开发条件，近9美分的电价，到哪里去找这样的印钞机？还费心去肯尼亚谈什么另外的项目？
水不够的原因是什么，是ks把模块化作为一种模型标准来考虑，忘了地下工程的构造总是存在一定的不...

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对于产品逻辑来说，关心产品周期里面的价格情况、毛利率，销售量变动趋势等等，很快就能相对准确的算出业绩，这是自然而然的事情。但对于资产逻辑来说，这些并不重要，资产重要的是稳定性和确定性，对于边际成本为零的资产来说，更是如此。
这就是ks投资者关系工作如此不堪和难办的问题症结所...

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只要人民币本身不能受到根本性的挑战，那么在这一轮美元的潮汐周期中，结果就是不能消除持续的通胀。四五年前的美国大学名校学费大概在六七万美元/年，现在已经攀升到9万美元/年。美元的贬值，可能造成的净效应是美国高薪收入工作岗位持续收缩，但蓝领工作岗位持续增加，并不能解决美国贸易逆差的...

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绝大部分被投企业的领导们都很“极其”尊重巴菲特，因为他钱大，而且长期业绩纪录如此显赫。随意巴菲特成了权威。只有马斯克这样的改天换地的人才不屑于巴菲特这样的守财行为。当然，巴菲特四十岁的时候，也是战战兢兢去见《华盛顿邮报》的格莱厄姆的，她当时代表着华盛顿的政治圈子和真正的舆论权...

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有人吐槽说，ks的董事会一年八次都是以通讯方式开的。
我记得kevin逢人就说自己请到tang和biedman几位大神如何之不容易，如何之同行望尘莫及。这是一种如何的理想主义情结，这种理想的代价，就是要在规则允许的范围内牺牲一般意义上的治理细节的完美。
柏拉图说，理想之概念，存在于世人观...

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中国银行货币体系的货币乘数达到了7以上，也就是300万亿元的m2，对应着43万亿元人民币的基础货币投放，也就是相当于6万亿美元的基础货币投放，其中3.2万亿美元有着对应的外汇储备形成的外汇占款投放。对应来说，美国联邦债务已经达到35万亿美元，按照美国财政部联邦债券对应着一比一的美联储基础货...

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老铁就是头铁。从2016年5月合同交易smgp项目，到2019年10月第一期项目正式商用发电，其中因为输变电线飞越居民屋顶被延滞产生大概十个月左右时间的进度拖后。说明一个模块顺利的情况下，41-10=31 月就能完成工期。至于之后，硫化氢气体突出事件以及全球卫生事件导致方方面面的问题延误，我个人认为...

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我多年前说过，我多年来观察后得出的观点，a股大量的投资人，只重视短期的产品逻辑，不注重深入研究理解和把握资产的长期特性，而忽视资产逻辑的长期投资特点。是a股机构投资人特别是公募基金经理 三两年捧场当红的人物，然后无以为继的“销售驱动”资管发展逻辑的硬伤。
券商的研究，管好你们...

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在建工程转固后，对应的债务融资成本就会产生利息费用的账面负担，而不是进入在建工程项目下，对应的财务费用率就会稳步提升，这是对应着电站资产的cod进度的良性发展。
kevin近期把商务拓展的精力重心放在肯尼亚。肯尼亚采取蒸汽直供，相关项目的财务负担就会显著降低，开发效率也会大幅提升...

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毫无疑问，这是一份值得深读的年报。$一带一路(SZ399991)$ $开山股份(SZ300257)$ $绿色电力ETF(SZ159625)$
产品逻辑的公司，产品价格涨价，行业景气产量大增，怎么嗨，到时候周期反转时，怎么惨。
而资产逻辑，一个个资产投产，现金流充沛持续，怎么嗨来就一直这么嗨。

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对于美资来说，除了香港的资产池外，能够吞吐巨量资金的资产在国内被允许的类别，恐怕也只能是处于低估期的不动产了。主要有现金流，就不用担心未来的售价。$开山股份(SZ300257)$ $一带一路(SZ399991)$ $绿色电力ETF(SZ159625)$