广发证券最新观点指出,2024年4月下旬以来港股大涨,确认了大型W底的右底。
赔率视角,港股大涨过后赔率仍然合意。当前恒指估值仍有一定性价比。截至5月7日,恒指远期PE位于2010年以来很少逗留的均值-1STD下方,基于10Y美债利率测算的恒指ERP位于2010年以来历史均值附近。结构层面来看,当下港股已然price in较多悲观预期,地产低迷、居民资产负债表再平衡等长期担忧,已在港股结构上较多表达。
胜率视角,港股尚处盈利蓄势期。以历史经验看,港股大级别上行需要有盈利的显著改善,重点观测指标是社融企稳回升与PPI上行。近期港股大涨,主要是风险偏好改善所驱动(ERP大幅下行),全球资金再平衡需求下估值洼地港股的资金面迎来改善契机&近期政策密度有所提升→提振港股风险偏好。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东在最新研报中指出,中国资产风险溢价过高,属于被错误定价,往后面来看,有希望在今年出现比较明显的回落。对于中国股市,今年的基本面和估值都有望实现戴维斯双击,无论是A股的沪深300或上证综指,还是恒生指数,都有可能回到去年的高点,甚至超过去年的高点,当前才刚开始。