2023年末，沪深两市的总市值大约为76万亿。而2023年居民个人存款高达140万亿。
这些存款怎么做能取得较高的收益率呢？
目前这些存款一年期、两年期、三年期和五年期定存的挂牌利率分别为1.45%、1.65%、1.95%和2%。此外，无风险投资还可以选择国债，收益最高的是10年期国债为2.6%。还有一个办法就是将人民币换成美元（由于有规模限制，只有很少一部分可以做），一年期利率大约在4.8%—5%，但是需要承担的是汇率风险，如果人民币对美元升值5%的话（过去1年人民币对美元贬值16%），那么实际存款收益会归0%。
现在我们看看当前的股市是什么情况？
如果我们把A股整体看做一家公司，2022年这家公司净利润为5.3万亿，分红为2.15万亿，融资1.47万亿，归母股东权益为60万亿，账面净现金3万亿（不算金融类），真实的自由现金流大约为3.5万亿。
我们知道2022年由于疫情防控，可以说是经济最差的一年，假如未来这家公司各个指标维持不变，收益率大约是多少？
答案是：大约4.9%。
有人可能认为未来以上业绩不一定能持续，那么假设未来经营指标从现在的基础上下跌20%（历史最大跌幅是2008年的大约-18%），那么收益率也在4%左右。
考虑到股权资产的增长潜力，假如出现了不可测的经济崩溃后（出现类似2008年危机——指标出现-20%下滑），那么再次回到正常市场经济后，生产性的股权资产会随着GDP的增长而增长，假设未来上市公司实际增速在3%（与实际GDP增速一致），那么未来指数长期的收益率应该保底在7%（4%+3%）。
现在如果有人说未来投资A股整体收益率保底有7%，大部分人直觉上可能会认为此人有病，这实在与A股给人的感受差距极大。我们不能看着“后视镜”开车，要不是这三年A股给人的体验极差，哪能出现目前如此之高的潜在无风险收益率？换个角度，由于目前监管层指导上市公司加大分红率，同时国内失去高增长的环境会导致较低的资本开支，即便未来A股这家公司经营层面出现一定的倒退，那么分红总额也很可能维持不变，甚至会出现增长，考虑到未来每年到手的分红金额，大概率分红率不会低于当前的2.8%。试问目前市场上哪个无风险品种能超过这个派息收益率2.8%吗？
那有没有风险呢？
我现在无法想象整个上市公司经营业绩再下跌20%后的景象，从2023年看，经营指标大概率和2022年持平，这已经使我们亲身感受到经济寒冬的刺骨。如果再下跌20%，难道银行的存款就安全吗？无风险利率很可能继续下滑到极低的水平，但是A股的潜在收益率还是7%（假如总市值维持不变）。
一个保底有7%，一个怎么算都是低于2%，资金会怎么选？
当下的日本股市正走大牛市（目前日本无风险利率约0.7%，日经指数大约5%），这就是资金的选择。
居民个人存款在2022年和2023年合计有36万亿的资金存入银行，显示了目前大部分人的恐慌心态，“现金为王”的策略短期来看没有什么错误，但是这些资金的选择却是一个长期看回报率最低的市场（这并不是主观臆测，而是符合严格数学逻辑的现实）。而目前长期看回报率最高的市场——A股市场——却被人所耻笑和畏惧。
这使我想起查理·芒格的那句名言：“如果你看清了这个世界，必定因为它的荒诞而变得幽默。”
值得注意的是： 虽然目前对于投资股市来说是比较友好的。但是对于真正的投资来说并没有减少难度，大环境的友好只是减少了投机的难度——未来运气好的概率比过去要大不少。投资就要选对公司，至少要算清楚公司的收益率要高于指数整体的水平，否则目前还不如直接无脑买入指数。