亮点
1、研发投入持续增加： 公司高度重视研发，研发投入占营业收入比例超过 8%，并拥有超过 200 人的研发团队。这为公司保持技术领先和持续创新奠定了基础。
2、产品矩阵丰富： 公司在 PCB 电镀设备领域保持领先地位的同时，积极开发新产品，包括水平镀三合一设备、水平 DES 线蚀刻设备、陶瓷电镀设备、移载式 VCP 等，满足不同市场需求。
3、积极拓展新兴市场： 公司成功发行 GDR 并计划在泰国设立生产基地，为公司拓展海外市场提供了资金和产能保障。
4、积极布局新能源领域： 公司是全球唯一实现新能源锂电镀膜设备规模量产的企业，并在光伏领域积极探索铜代银技术，为未来发展增添新动力。
5、生产基地持续增加： 公司在广德、昆山、常熟等地建设新的生产基地，为满足未来订单增长提供产能保障。
6、管理团队稳定： 公司拥有一支成熟、稳定、专业的管理团队，与公司深度绑定，为公司长期发展提供保障。
风险点
1、PCB 行业景气度下降： 公司产品主要面向 PCB 制造厂商，如果下游 PCB 制造业景气度下降，将会影响公司产品的需求和公司的经营业绩。
2、市场竞争加剧： 公司面临着来自国内外企业的竞争，如果竞争对手采取更积极的市场策略，可能会影响公司的市场份额和盈利能力。
3、应收账款坏账风险： 公司应收账款余额较高，如果客户信用状况发生重大不利变化，公司将面临一定的坏账风险。
4、新行业市场开拓风险： 公司正在向新能源等新行业拓展，由于不同行业的技术方案选择存在不确定性，公司面临着新行业市场开拓的风险。
5、宏观经济风险： 全球经济增速放缓，通货膨胀压力加大，宏观经济的不确定性可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
数据分析点
1、PCB 领域设备收入大幅下降： 2023 年，公司 PCB 领域设备收入同比下降 46.80%，营业成本下降 43.01%，毛利率下降 4.04 个百分点。这表明 PCB 行业景气度下降对公司业务产生了较大影响。需要关注 PCB 行业的未来发展趋势以及公司应对策略。
2、五金连续电镀设备收入大幅下降： 2023 年，公司五金连续电镀设备收入同比下降 63.98%，营业成本下降 61.45%，毛利率下降 5.51 个百分点。这可能与该设备处于市场推广初期，客户接受度有待提升有关。需要关注该产品的未来销售情况和市场拓展进展。
3、水平式表面处理设备收入大幅增长： 2023 年，公司水平式表面处理设备收入同比增长 330.74%，营业成本增长 282.52%，毛利率增长 8.96 个百分点。这表明该产品市场需求旺盛，公司在该领域取得了突破。需要关注该产品的持续盈利能力和市场竞争情况。
4、应收账款和合同资产余额增长： 2023 年末，公司应收账款和合同资产余额分别较上年增长 14.48%和 65.07%。这可能与下游客户回款放缓有关，需要关注公司应收账款的回收情况和坏账风险。
5、存货余额增长： 2023 年末，公司存货余额较上年增长 10.02%。这可能与公司为满足未来订单需求而进行的备货有关，需要关注公司存货的周转效率和跌价风险。
图形解析：
净营运资本比例累计放大，占用的资金越来越多，竞争格局加大。
去年GDR融资的理财减少了，资金去向流入债权增加，可能货币类理财换成更高利息的债券理财了。
应收不断增大，产品结构发生变化，合同付款方式估计有调整，需要看后续确认收入的情况。
预付款最近三个季度保持平稳支出，生产端业务量稳健。
存货保持稳定高度，PCB设备周转可能慢了。
合同资产明显增加，新的板块值得期待。
除去GDR影响，流动比率在加大。
速动比率也一样走势，提高。
资产增加主要源于GDR融资收入，主要体现在其他债权投资的银行大额定存4个亿。
固定资产增加明显，生产规模扩大。在建工程，没有增加，固定资产增加非厂房，可能是土地或者其他。
目前负债率很低，只有26%，ROE估计会低，需要提高资产回报，扩产无压力。
应付保持稳定。
合同负债明显降低，对应的在营收和利润上已经体现下滑。
2023 年末，公司员工总人数为 1,312 人，相较于 2022 年末的 1,285 人，增长了 2.09%。涨工资了。
股东人数依旧保持高位，筹码仍然不够集中，目前股价也没放量，需要震荡和盘整。
PCB对营收的影响从23Q3开始，24Q1已经明显回暖，中报期待更好。
23Q4的毛利率异常，估计有财务操作。
税金两方面，1、退税政策开始退出；2、合同开票增加。
期待新业务带来的利润率回升。
最难的时候已经过去，轻舟已过万重山。
