一、财报情况
2023年合同负债625亿，同比 +26%。占总资产的36%。今年一季度合同负债增至671亿，3个月增加了46亿。
2023年借款同比持平，251亿，占总资产14%。今年一季度为213亿，减少了38亿。
扣非净利润，自2012年来年年亏损。一季度扣非净利3.3亿，可见行业确实在好转。
2023年销售费用6.7亿，同比大增161%。主要是国产邮轮完工交船，计提的保修费所致。国产邮轮之前已经计提了30亿+的减值，亏得裤衩都没了。
利息费用5.4亿，算下来借款利息约2.2%。可能有点偏低，保持关注。
二、从公司自身描述中客观看船周期的确定性和曲折性
截图均来自年报
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船周期很好。但会不会没有想象中的那么好，能演变成10年大周期吗？虽然有乐观的因素，但也要细细观察。
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“2023 年，受宏观经济复苏乏力、航运市场行情波动下行的影响，全球新造船市场新增需求释放有限，但受油船订单大幅增长及减排规则加速落地推动船舶更新需求持续释放的强力支撑，新船成交量同比小幅回升。根据克拉克森数据统计，全年全球成交新船订单 1723 艘、10862 万载重吨、4168万修正总吨，以载重吨计，同比小幅上升 4.8%，但以修正总吨计，同比下降 18.6%，修正总吨下降主要是由于新船订单船型结构的变化。”——未来要注意观察船周期的持续性，是大周期还是短周期？
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公司自身的态度也是谨慎的，有积极的表述，也有比较模糊的表述。
业绩向好是确切的。本轮船周期是否能形成5-10年级别的大周期还要观察。