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银华日利的费率
银华日利的估值
511880的估值比较简单,昨日净值加上万0.4或者万0.5就是今天的净值,遇到周末,周五的净值计提3天的利息。同样节前最后一天计提节假日的利息
申购套利
当场内511880出现溢价的时候可以做申购套利,银河的申购是T日申购,按照T日净值计算成本,T+1日晚上到账,T+2日可卖。单纯做申购套利的超额收益是不确定的,因为无法确定T+2日的溢价是否还在。但是如果本来手上就持有511880的情况下做卖出+申购,就可以吃到当天的溢价收益了,并且T+1日和T+2日的净值增长也是照拿不误的
在2023年的242个交易日中,有139个交易日出现了收盘价大于当日净值(溢价)的情况,如果每次都卖出+申购,可以获得1.01%的超额收益。
如果是两融账户,由于无法申购,但是也可以通过卖出511880,同时买入其他无溢价现金管理品种的方式达成类似效果。例如511360就基本不会出现溢价(2023年溢价超过万0.3的只有23个交易日)
赎回套利
511880的赎回是T日赎回,按照T日净值确认成本,银河的话是T+1日的12点左右到账,所以T+1日的资金还可以做逆回购。但是由于T+1日场内价格一般已经计提了当天的净值增长,所以T+1日可做的就只有逆回购合适一点了。
由于T日赎回,按照T日净值确认成本,所以赎回的时间成本实际是1天。如果折价不够,也就没有做的必要,例如折价只有万0.4,那么不赎回,持有到T+1日净值增长也有万0.4。而如果赎回就吃不到净值增长,只吃到了折价万0.4。并且如果T日是周四,那么资金成本就是3天,节假日同理。
假设以万0.5作为我们执行赎回套利的阈值,那么2023年的242个交易日中,有66个交易日可以赎回套利。总计赎回套利的收益是1.06%,假设扣除每天万0.4本来就该有的收益率,那么就是0.264%,超额收益大概是0.8%这样。但是这个计算没有很好的处理节假日和周四的问题,我偷个懒不算了。
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