造船板块最大的问题也可能本身就是中字头,和中字头一模一样的走势,后面只能说业绩超预期复制中国西电了,不然就当中字头做吧
二、中国柴油低速机发展情况
根据目前已有数据,我们整理如下:
1、2023年全球低速机产量1850万千瓦,对应全球造船完工量3500万修正吨;
2、2023年中船柴油机低速机产量740万千瓦,对应中国造船完工量1750万修正吨。
从以上信息简单推算得出:中船柴油机在国内低速机市场份额约60%。而韩国低速机除在韩国以绝大比例占据外,在中国市场占据高达25%的市场份额,国内其他主机厂份额约15%。
从2017年到2023年数据来看:
1、全球造船完工量从3300万修正吨提高到3500万修正吨,全球低速机功率从1900万千瓦提高到2800万千瓦;
2、韩国造船完工量从1050万修正吨下降到900万修正吨,市场份额从32%下降到26%;韩国低速机功率从770万千瓦提高到1300万千瓦,市场份额从40%提高到48%;
3、中国造船完工量从1100万修正吨提高到1750万修正吨,市场份额从34%提高到50%;中国低速机功率从600万千瓦提高到900万千瓦,市场份额基本维持在33%;
4、中船集团造船完工量从500万修正吨提高到660万修正吨,市场份额从15%提高到19%;中船集团低速机功率从500万千瓦提高到750万千瓦,市场份额基本维持在26%。
从上可以看出:中国的低速机市场主要随着中国船舶市场份额的提高而同步提高,但在国内的市场占有率基本保持不变。
韩国虽然造船的市场份额在不断减小,但主机份额却不断增加,由于船舶原材料价格和人力成本等较为刚性,因此可以说韩国通过控制主机价格在某种程度上掌握了船舶的定价权。
三、中国动力分析
按照国内造船厂产能提升情况,2020年中国完工量1100万修正吨;2024年根据一季度完工情况推算估计约2400万修正吨,产能在2020年基础上翻番有余。从本人以前分析数据,柴油机价格涨幅在50%左右,按照2020年柴油机营收100亿左右估算,则2024年柴油机营收将达到300亿元,2024年相比2020年增长200%,同比2023年增长67%,在所有主业为造船的相关企业里营收增幅居首位!由于价格涨幅超过整船,所以中国动力柴油机的利润增速也会居首位!
中国目前在新签订单市场份额达到60%以上,按照前面信息,假如中国低速机的国产化率保持75%不变,则中国动力在低速机市场份额可以提高到33%。但随着我国在发动机曲轴等核心部件上的突破,国产化率进一步有望进一步提高,中国动力的市场份额也有进一步提高的希望。
四、小结
综上,目前中国船用低速机仍然依赖进口,中船集团柴油发动机产量随着中国造船量同步提高,但市场份额并未随中国造船业份额同比例提高,目前走势具有一定合理性。但考虑中国造船厂的产能提升超预期,且中船船集团柴油机核心部件国产化率提高,市占率有较大增长空间,本散认为下一阶段的造船股主升将由中国动力领衔。
$中国动力(SH600482)$ $中国船舶(SH600150)$
动力447亿估值 船舶1634亿估值 难不成一艘船1/4的价值都在发动机上? 我孤陋寡闻 动力要是200-300亿 我敢说有可能是波段龙头 但是现在447亿 难不成蹦跶翻倍成1000亿?我胆小 不敢想
目前未能破前高,我的理解主要还是筹码结构问题。前次定增的筹码正在出货,只有等这部分筹码出的差不多了,才会拉起来。
最大的不可测因素觉得还是301对中国船舶业新订单的影响
下跌的时候是研究股票的好时机啊,调整到位再开吹就更好了,目前还不是介入时机,需要等待,耐心的等待。
39.17卖的船舶,26.78卖的防务,4.96卖的重工,唯独留了动力,就是考虑到动力的业绩会超预期
造船板块最大的问题也可能本身就是中字头,和中字头一模一样的走势,后面只能说业绩超预期复制中国西电了,不然就当中字头做吧
2022年:营收382亿,柴油动力127亿,占比约33%。柴油机毛利率13.7%。
2024年,依靠柴油机利润翻倍或许可期,但是占比66%的其他业务会不会拉后腿呢?
写的很用心,但动力最大的问题是毛利率有限,也就是弹性比总装低。
请教各大厂低速机产能如何?