券商金股，对投资者来说并不算陌生，券商研究所每月都会根据最新研究，精选各行业优质个股，打包产出月度金股组合。
为了搞清这些金股组合，真的具有投资价值吗？我们做了一些跟踪与回测。回测将分为整体券商金股表现、个股“扎堆现象”和行业“集中现象”三个角度，依次对应三个问题：
1、券商金股整体值得买吗？2、被推荐多的个股是更好的吗？3、被推荐多的行业是更好的吗？
一、券商金股整体值得买吗？
我们根据券商金股的所有标的，建立了相应股票组合，并将沪深300作为基准相对比，进行因子回测分析（忽略交易成本等微小影响）。
可以看到，通过对近4年多的数据回测，金股组合相对沪深300均有一定超额。在没有使用量化模型及收益增强的情况下已经处于优秀策略水平，信息比率高达2.65，券商金股具有不错的跟投价值。
二、被推荐更多的个股，回测表现更好吗？
不同的券商研究所，可能同时关注到相同优质个股，就会导致某只金股被多家券商在同月推荐。
我们进行了券商单月推荐在3次及以上的金股回测，发现推荐在3次及以上的金股表现，优于沪深300，却不及券商金股整体回测收益。被推荐更多的个股，回测表现没有更好。
一方面，可能是由于关注水平较高的公司在定价方面相对更为有效；另一方面，券商金股整体策略受益于相对更高的股票池研究广度（BR）。但由于分散化不足的原因，整体波动率较指数更大。
三、被推荐更多的行业表现会更好吗？
我们根据金股所在行业，做了相应推荐次数排序，并以推荐最多的行业，所有推荐标的，作为组合进行策略回测。
比如某月金股中，归属电力设备行业的金股，合计被推荐次数最多，我们则购买该月所有电力设备相关的券商金股。
以此为逻辑进行回测，达到了较金股整体更优的夏普比率以及信息比率，超额收益水平也更为优秀，不过由于行业集中度较高，组合波动率也相对较大。
以上回测表明，券商金股的表现优于指数，越早获取到金股名单，离回测的优异表现越接近，感兴趣的私募机构可以联系。
附：5月部分金股