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看了大多数券商的预测，基本都非常低，三年的归母净利润CAGR只有15%以内，按照通常估值逻辑就是15pe左右。叠加两个大国之间的博弈不可逆（生物医药是M全球霸权的产物，是制高点），估值还会受到压制，很难提供龙头的溢价，也就是目前的估值基本算合理了。想要更高的估值需要流动性改善才行，也就是要等到美国降息。所以综合看下来，β估值提升收益概率很低，要宏观环境改善；剩下要靠α超预期，但这很有可能面临产能转移，但这部分压制已经被eps增速所展现了。只能说有可能α端政策因素，没有难么激化，而是缓和式，就仍然有可能在全球创新药总蛋糕扩大、外包率提升下，获得持续增长的机会。叠加目前200亿美金的储备订单，转化的利润变成净资产和目前1.37PB，底线思维下继续大幅下跌可能性有限，有一定值博率，风险可控。至于能有多大收益，看老天赏饭了。$药明生物(02269)$
之前一直持有康德没有仔细研究生物，现在算是对药明系有比较全的了解了，突然感叹如果创始人之前没移民，我们中国人能创建和经营出如此科技含量且管理精细的公司挺鼓舞人的，当然背后也是若干员工的付出。
今年大概率会减员10%