最近大家都去旅游嗨皮了吧 我不喜欢凑热闹 就在家看看财报研究下股票 前面已经趁着人少错峰嗨过了
也看了看两年多没看的白酒 一圈财报看下来 就一个感觉 分化
茅五泸汾营收和扣非还有不错的增长 茅庐汾的合同负债也同比增加
洋河则是在23q4 上市以来扣非首次季度亏损 这也是这轮下行周期也来首次营收负增长 扣非大降据说是销售费用增加 结合毛利率大降6个点的事实 应该是年底冲业绩增长目标
这样23年营收是增长10.04%了 但是扣非只增长了6.10%。另外可以看到22q4起 合同负债连续六个季度同比下降，形势不容乐观。
酒鬼酒 则是到24q1 营收同比连续7个季度下滑 近期加速
扣非连续6个季度同比下滑 近期加速
毛利率连续下滑 q1更是新低71%
24q1 合同负债下降36% roe 23年从20+降到12左右 下降巨大！！！
所以业绩好的 股价没怎么跌 业绩差的股价已经跌的稀里哗啦了
估计有些白酒粉要从差生搬砖去茅五泸汾了 一方面基本面好的龙头业绩上会撑的久一些 跑路的相对少 于是股价也相对抗跌 另一方面 专门投资某一行业的自诩专家的铁粉们 会从行业里的差生转投绩优的前排 当这种行为趋同的时候甚至会造成前排短暂的上涨 这样就会吸引更多的人的搬砖 造成绩差股跌的更厉害 绩优股抗跌甚至涨的更厉害 这样一种股价的自我实现现象
但是以我浅薄的经验来看 这样的行为更可能造成双重暴击 一个行业性的问题 大概率对所有的公司都会造成影响 该来的都会来 只是早晚的问题
这种事见过太多回了 比如几年前小的内房股先暴雷 然后恒大暴雷 于是有人搬砖去融创 世茂 碧桂园 龙湖 新城 绿城 理由是老孙失败过两回懂得防守了 新城龙湖商业模式好所以安全 绿城是国企 牌子好 又专搞代建 所以只赚不赔 结果融创世茂碧桂园暴雷了 绿城龙湖新城也没少跌多少 然后又有人搬砖去以为最早喊活下去的安全的万科 结果万科也爆了
又比如正邦21年初业绩暴雷后搬砖去以价保量超越周期的牧原的猪粉们 虽然比一直待在正邦好 但也是跌幅巨大 五十步笑百步而已
在我看来 一旦发现行业拐点 坚决退出才是最佳策略 何必去粪坑里找金子 硬要寻找沙漠之花？ 夹头的祖师爷巴菲特不是早说了他只跨越1尺围栏吗？但是似乎行业专家们不这么看 仿佛冒着巨大风险和难度赚的钱更有英雄的悲壮情怀 用起来更有成就感 更能显示他们超越常人的专业一样
其实吧 大a后宫佳丽五千 天涯何处无芳草 何必单恋一枝花
总之 白酒行业的发展跟我2年多前设想的差不多 现在已经开始分化 前排的还能靠提价或是往渠道压货保增长 后排的已经掉队 靠砸钱营销或是降价都带不动业绩 只是比我想的慢了点 继续观察 看是否有标志性的事件出现 等一个催化剂
该来的都会来 只是早晚的问题 保持耐心很重要