一、现在
公牛集团于2020年2月上市，融资人民币35.67亿。随后分红4次共69.08亿，这还没算24年预算要分的27.64亿。公司上市4年，分红就是融资的2.7倍。就问你牛不牛？
公牛集团的起家产品大家不会陌生——转换器，也就是我们平时说的插座、插线板。电线不够长、插座不够的时候，大家就会到处找的神器。
就转换器这个产品，公司做到了绝对龙头，市占率超70%。这个单品的进入门槛不可能有多高，公牛居然能做到这么高的市占率，其营销和渠道能力可见一斑。
二、过去
下面从时间顺序上，捋一下公牛的主产品（非全部）：
1995年，公牛成立并以插座起家，一改当时插座的低端形象，开创性增加了按钮开关。可以说一开始就定位中高端。
2001年，公牛将插座定位为“安全插座”，迅速占领消费者心智。就如我买插座的时候内心经常会想：买个安全点的吧，又没贵多少。
2007年，进入墙壁开关领域（墙开），定位“装饰开关”，不仅能用也要好看，并借助插座已有渠道快速成为又一明星产品。
2014年，进入LED照明，主打“爱眼”，满足消费者对自己及儿童视力健康的需求。随即开拓到其他照明产品，在照明领域后来居上。
2016年，推出数据线、充电器、车充、移动电源等产品。
2021年，进入新能源领域，推出汽车充电桩、充电枪。
2022年，进入无主灯领域，推出高端品牌沐光，次年营收过亿。
我们再从公司年报的产品划分角度理一理。23年年报中，公司把产品分3个板块：电连接产品，智能电工照明产品，新能源产品。结合19、20年报的分类（当时把墙开、LED灯和插座单独划分），以及23年年报的拆解，可知智能电工照明产品含墙开、灯具，电连接产品主要以插座为主，兼有数码配件（连接线、充电宝），新能源产品主要是充电桩、充电枪。
目前公司最能打的是智能电工照明与电连接，两者旗鼓相当。新能源虽然很有想象力，不过设立时间较短，目前仅占公司营收的九牛一毛。
感觉从提出“装饰开关”开始，公牛的产品的另一个特点就越发突出，那就是内外兼修。产品不仅要内有品质（安全），外观也要有点好看。公司因此拿奖拿到手软。
（公司官网获奖信息）
这里插一个大家可能不太熟悉的产品：无主灯，指没有主光源的照明。 可这样理解，根据房间照明要求，将筒灯、射灯、灯带、轨道灯等多种/个灯具组合，且不过分突出其中某一个的前提下，营造漂亮氛围的照明设计法。
所以无主灯不是个单一产品，而是通过一个设计方案销售组合灯具。如果设计师愿意的，还可以在方案中放一些墙开、插座等公司的其他产品来促销。
介绍完产品，公牛的渠道掌控能力也值得一提。公牛的插座、墙开、灯具销售能势如破竹，除了产品本身牛，渠道更牛。
公司具有传统优势的线下五金渠道、数码渠道，以及电商渠道销售。23年，公司拥有75万多家五金渠道售点（尤其利于电连接产品）、25万多家数码渠道售点。 传统渠道到最后面，堪比步兵巷战，要一个据点一个据点打下来，不是砸钱促销就可以做到的。
（路边不起眼的五金杂货店）
何况，公牛集团的网上销售也做得不错。各位小伙伴可以自己上天猫的专卖店看看，有些产品也许会刷新你对普通插座的认知。
除传统线下渠道和线上渠道外，智能电工照明产品主要还通过装饰渠道（家装公司）拓展业务，目前公司拥有超过12万家的装饰渠道售点。
不过，新能源的充电桩和充电枪等，与插座、墙开、灯具的渠道均有所不同。这部分产品的销售情况，有待观察。
三、将来
公牛集团部分产品的市占率已经很高，那公司营收是否还有空间呢？除了新开拓的新能源和无主灯外，公司还提出了以下几点（个人归纳总结，未按年报逻辑）：
1、升级店面。将原有店中店转变为公牛全品类旗舰店。
2、下沉至县镇市场。
3、积极在经济发达地区开拓工程项目。注意工程不仅仅是房产，实际上公司近几年受房产影响较少，房产方向的销售占比也较少。
4、丰富品类。部分新入局的领域，如灯具、新能源，公司的产品线还是可以进一步拓展的。
5、建造智能生态。可理解为把产品连同设计各种打包，组合成一个整体促销。
6、拓展海外。别看公牛的产品卖得那么热闹，公司的境外销售占比只有1%多点。公司的企业愿景是“成为国际民用电工行业领导者”，如果能实现，那上升空间不可限量。不过我扫了一下LED照明、开关等其他上市公司的情况，境外销售占比都不算高。而且海外市场脱离了公司原有的渠道优势，估计这点无法一蹴而就。
四、小结
最后放一些数据，大家感受一下。
营收和净利，一路向东北奔去，没有因为上市就变脸。
毛利率，跌了2年又掉头上去了，关键是最低的时候也有37%。按我的理解，插座、墙开这类产品，应该充分竞争，毛利竟然还能维持那么高，不容易。
整体而言，公牛集团的产品较多，但基本是民用电相关产品，公司赚到了大量真金白银，在插座、墙开和LED灯主产品的助攻下，能较有余力地向其他领域开拓，部分产品及境外仍有一定上升空间。未来可期。
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特别提示：今年股价涨幅较大，目前估值不算便宜，请大家谨慎甄别。
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