引言：今年第二次买入新股票。
7月5日，通过沪港通以550元港币的价格第一次买入腾讯控股，占到总仓位的3.7%。
腾讯是我观察并看好良久的公司，市场先生给面子，股价终于跌到合理偏低的位置，让我得以舒服买入。
后续买入计划是，以550港币为基准，每下跌30港币，买入2%左右的仓位，现金不足的时候卖出手头的其他公司股票。
如果下跌到450元港币以下，视为理想的买入机会，会一次性买到15%-20%的仓位。
腾讯的业务模式比较庞杂，对于这样的企业我主要通过抓主要矛盾的方式来判断。
从理解公司的角度出发，腾讯的业务可以分为：
一、微信和QQ负责圈粉。
二、其他的负责赚钱，包括：游戏、广告、数字服务、云计算、金融科技、投资。
这样主要关注点就变成：
一、微信和QQ用户的情况，它的用户粘性、使用频率、不可替代性是否发生改变。答案是否定。
二、赚钱的部分是否保持了增长，2020年年报显示增值服务（游戏）、广告、金融科技及企业服务三大赚钱板块，营业收入的增幅为32%、20%、26%。答案是肯定的。
具体的情况，由于内容太多，日后再谈。
腾讯的估值，参考巴菲特给伯克希尔的估值方法，把腾讯赚钱的业务分为：经营业务和投资业务。
那么，腾讯的合理市值 = 经营利润X25倍PE + 腾讯投资业务的市值。
经营业务，根据2020年年报可以得出腾讯的经营利润为1114亿元人民币，2021年保守估计将增长15%，达到1281亿元人民币，对应市值为32025亿人民币，折合港币38529亿元。
投资业务，腾讯的投资可以分为长期股权投资（战略投资）和金融资产（财务投资）。
而战略投资又可以分为上市公司和非上市公司。
截至7月7日，腾讯持有的上市公司股权合计市值为12821亿港币。
对于腾讯持有的非上市公司，我们假定他们和上市公司具有相同的PS估值，根据2020年上市公司2026亿元的收入和非上市公司540亿元的收入，我们可以推算出腾讯持有的非上市公司市值为3400亿元港币。
腾讯的财务投资，2020年末以公允价值计算的市值为4634亿元港币。
所以：腾讯投资部分市值 = 战略投资（上市公司）+战略投资（非上市公司）+财务投资 = 12821亿+3400亿+4634亿 = 20855亿元港币。
那么就可以推算出2021年末腾讯的合理市值为59384亿元港币，对应的股价为619港币。
上下波动15%，合理估值范围为526--712元港币之间。
我给腾讯的估值虽然有计算过程，但它还是大概的范围，是毛估估，主要目的还是告诉自己当前的股价在什么区间，是高估了或低谷了还在合理区间。
另外，今天我以91.3元的价格继续卖出2%的隆基股份，执行了既定的卖出计划，详见《隆基股份——卖出2%的仓位》。
要问卖出后的资金准备买什么，当然是等腾讯控股了。
虽然手里持有的股票很多已经严重低估了，秉承“以合理的价格买入优秀的公司，胜于以便宜的价格买入普通的公司”，我认为腾讯的优秀是仅次于茅台的，我还是会把自己有限的资金买入优质的股权，何况腾讯目前的估值已经合理偏低了。
全文完。
本文是作者的经验分享，不代表投资建议。
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