$赛力斯(SH601127)$ 赛力斯现在计划以发行股份的方式购买龙盛新能源公司100%的股份，龙盛新能源公司当前有三个股东，大股东重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）持股50%，另外重庆两江新区开发投资集团有限公司以及重庆两江新区产业发展集团有限公司分别持股25.1%和24.9%，这个二股东和三股东都是由重庆两江新区管委会100%控股的。
以龙盛新能源公司的股东主要来源于两方，重庆两江新区管委会控制了50%的股份，重庆国资委控制了另外50%的股份，重庆市政府以及两江新区政府可谓是鼎力支持啊。
重庆产业投资母基金2022年8月才成立，注册资本高达800亿，其中重庆市政府出资550亿，持股68.7%，并且担任GP（管理合伙人），重庆两江新区管委会通过旗下子公司合计出资125亿，持股15.6%，其余出资由重庆财政局控股公司以及重庆高新技术产业开发管委会负责。
这次收购完成后，重庆产业投资母基金、两江新区开发投资集团壹基金两江新区产业发展集团将成为赛力斯的直接股东，重庆国资委、财政局以及两江新区管委会将间接持股赛力斯，重庆区市两级国资将成为赛力斯的重要股东。
龙盛新能源公司的总资产67.9亿元，净资产是29.8亿元，资产负债率只有56%，远远低于赛力斯当前88%的资产负债率，这次收购将改善赛力斯的资产负债结构。为了进一步降低赛力斯的资产负债率，龙盛新能源的股东将新增投入并覆盖掉龙盛的负债，这意味着重庆国资委和两江新区管委会可能还会向龙盛投入近40亿左右。
具体来说，龙盛新能源公司原股东将增资，将龙盛的注册资本从1000万增加到1200万，增资完成后，重庆产业投资母基金持股比例降低至42.99%，重庆两江新区管委会持股57.01%，重庆两江新区管委会也将成为龙盛的控股股东，打破了原有各50%的平衡持股方式。
这次增资以后，龙盛的净资产很可能会翻倍，而这也将超过赛力斯当前净资产的50%，可能会构成重大资产重组。而且赛力斯的公告上写表明，此次收购构成重大资产重组。如果赛力斯向证监会提出停牌申请，就有可能会停牌。但是这次收购确定性很大，也不排除无需停牌就能进行。
这次收购完成后，重庆国资会持有赛力斯多少股份？我估算一下，这次赛力斯发行股份的价格是66.39元/股，按照120日平均交易价格的80%来确定的，选了一个尽可能的最低价，赛力斯的估值大概是1000亿。我假设龙盛的净资产为70亿，按照市净率估值，顶多能够给到1.5倍，也差不多估值100亿吧，将会发行1.5亿股，最终占到赛力斯总股本的9%，这个持股比例几乎是一个上限了。
现在赛力斯主要有两大股东，首先是张兴海控制的重庆小康控股有限公司和重庆渝安汽车工业有限公司，分别持股26.5%和4.4%，合计持股30.9%；另一个是东风汽车集团有限公司持股21.62%，而东方汽车集团是国资委直接100%持股的央企。赛力斯其余的股东没有持股超过3%的。
按照上面的测算，收购完成后，重庆国资合计将最多持有赛力斯9%的股份，这应该是上限了，毕竟现在赛力斯市值已经快1400亿了，当前的收购方案对发行股份的定价已经是在合理范围内定的最低价了，重庆国资以第三大股东的身份是有可能会拿到一个董事席位的。
赛力斯当前有12个董事席位，其中独立董事4人，东风汽车拥有3个董事席位，重庆国资入局成为第三大股东后，这个董事席位是从大股东手里拿一个过来，还是再增加董事席位？再增加董事席位的话就得增加2个，因为独立董事不得少于三分之一。
即便是大股东拿出一个董事席位，又会给谁呢？从公司法的角度来看 ，两江新区政府和重庆市政府还不是一回事，权力属于各级人民代表大会，从法律的角度上来看，虽然都是重庆国资，但是并没有隶属关系，也不构成一致行动人，最有可能拿到这个董事席位的应该是两江新区管委会，因为在最新的股权调整中，对龙盛的持股超过了50%，这应该是重庆市国资和两江新区管委会商量好的。
相信有国资的进入后，赛力斯将获得更多的资源，发展更上一层楼。
